Criza economică globală din 2008 , numit uneori lume vorbitoare de limba engleză Marea recesiune ( Marea Recesiune , cu referire la Marea Depresiune din 1929), este o recesiune în care a intrat în țările cele mai industrializate din lume, cu excepția Brazilia, China și India , ca urmare a prăbușirii toamnei 2008 , ea însăși consecutivă crizei subprime din 2006-2007. Statele Unite ale Americii a fost primul care a intrat o recesiune, în decembrie 2007, urmat de mai multe țări europene pe parcursul anului 2008, precum și zona euro în ansamblu. Franța intră în recesiune în contabilitate în ianuarie 2009. Criza economică mondială este considerat cel mai rău de la Marea Depresiune .
Această criză este marcată de o creștere accentuată a prețurilor la petrol și produse agricole. Creșterea exorbitantă a prețurilor activelor și creșterea aferentă a cererii sunt văzute ca o consecință a unei perioade de credit ușor, dereglementare și supraveghere inadecvate sau inegalități în creștere. Pe măsură ce acțiunile și prețurile caselor au scăzut, marile bănci americane și europene au pierdut mulți bani. În ciuda ajutorului masiv de stat pentru a atenua amenințările de faliment și criza bancară sistemică , rezultatul a fost o recesiune globală care a dus la o încetinire a comerțului internațional, creșterea șomajului și scăderea prețurilor la produsele de bază.
Din 2009, majoritatea țărilor au optat inițial pentru politici de stimulare . La începutul anului 2010, în timp ce majoritatea păreau să iasă din recesiune, FMI a rămas prudent. Într-adevăr, recesiunea a dat apoi loc creșterii lente sau chiar stagnării economice, planurile de salvare și stimulare au explodat datoriile publice, șomajul a continuat să crească, au rămas dezechilibre semnificative în soldurile contului curent și riscurile exploziei de noi bule financiare au fost întotdeauna fi temut. În Europa , confruntați cu riscul de explozii ale datoriilor lor publice, guvernele au instituit rapid politici de consolidare fiscală prociclică, combinând majorări fiscale și reduceri ale cheltuielilor publice. Dacă aceste politici de austeritate bugetară reușesc să încetinească creșterea datoriei publice, ele accentuează și mai mult creșterea șomajului și creșterea inegalităților.
De la sfârșitul anilor 1990, unii economiști precum Maurice Allais au remarcat că economia mondială se bazează pe niveluri de datorie fără precedent, bazându-se unul pe celălalt și creând o situație economică deosebit de instabilă, care ar putea duce la o criză economică gravă. Clasic, acest exces global de lichiditate, care este contravaloarea îndatorării generalizate, se referă la imobiliare și mărfuri, ale căror prețuri au crescut brusc în anii 2000, ceea ce a provocat inflația globală la un nivel Student.
În 2005, The Economist a observat o creștere rapidă a prețurilor locuințelor în țările dezvoltate. În cinci ani valoarea lor a crescut de la 30 de miliarde de dolari la 70 de miliarde de dolari. El scrie: "Piața imobiliară a jucat un rol atât de mare în susținerea economiei SUA încât o încetinire bruscă a prețurilor locuințelor ar putea avea consecințe grave". La mijlocul anului 2005, Alan Greenspan , pe atunci șef al Fed , a remarcat deja o bulă imobiliară în Statele Unite (el declară eufemistic „cel puțin că există puțină spumă” ) având în vedere mai mult. la nivel național mai multe bule locale. Această politică laxă privind împrumuturile la domiciliu este încurajată de guvernul SUA. Alte țări se confruntă, de asemenea, cu bule imobiliare, din cauza excesului de lichiditate globală, de exemplu Regatul Unit, Spania și Franța.
Izbucnirea bulei imobiliare în multe țări (Statele Unite, Spania, Regatul Unit, Franța) are un efect direct asupra băncilor de investiții, fondurilor speculative și, în fața neîncrederii generalizate a băncilor față de colegii lor ca la valoarea justă a activelor lor și la potențialul lor faliment, rezultă foarte rapid un blocaj al pieței interbancare . Criza reduce activitatea din sectorul construcțiilor , provocând un efect negativ asupra PIB - ului .
În cele din urmă, scăderea prețurilor imobiliare provoacă un efect negativ asupra bogăției asupra gospodăriilor proprietarilor și le încurajează să economisească.
Prețurile mărfurilor au crescut din 2000, după o perioadă de prețuri mici în perioada 1980-2000. Prețul unui baril de țiței a crescut de la 20 de dolari în ianuarie 2002 la 134 în iulie 2008. În 2008, prețurile majorității materiilor prime, în special petrolului și produselor agricole, au cunoscut un vârf. Observatorii subliniază că în anii 2000, fondurile speculative au intervenit masiv pe piața metalelor. „Piața financiară fiind orientată spre toamnă, speculatorii s-au refugiat în comerțul cu materii prime, în special cu petrol și produse agricole, amplificând artificial creșterea prețurilor”. Potrivit unui studiu EPSCI, London Metal Exchange (LME), care este piața metalelor din Londra, „a devenit în ultimii ani o piață în primul rând speculativă. Ponderea bunurilor livrate efectiv în urma încheierii unui contract pe LME a scăzut la mai puțin de 1% ”. Proces pe care ziarul L'Expansion îl explică printr-o „financiarizare” a piețelor de mărfuri.
Această creștere este o consecință directă a injecțiilor masive de lichiditate în sistemul bancar de către băncile centrale, deoarece o parte din această lichiditate a fost investită pe piața mărfurilor, determinând astfel creșterea prețurilor, potrivit Vincent R. Reinhart, fost director al Fed. Divizia de afaceri monetare a consiliului.
La 2 ianuarie 2008, prețul unui baril de petrol depășea 100 de dolari. Băncile, care cumpăraseră futures pe petrol, s-au vândut masiv după Lehmann într-o cursă pentru lichiditate, ceea ce a dus la o scădere bruscă a prețurilor: un baril de petrol costa mai puțin de 35 USD la sfârșitul anului 2008. Problemele legate de petrol și cele legate de creșterea produselor agricole a fost discutată la cel de-al 34- lea summit al G8 din iulie 2008. în 2009, numai produsele agricole ar trebui să scape de recesiune.
În februarie 2008, Reuters a anunțat că inflația globală se află la un nivel excepțional și că inflația a fost la cel mai înalt nivel de 10-20 de ani în multe țări. Au fost invocate mai multe motive pentru inflație: politica monetară expansivă a Fed sau politica de relaxare cantitativă pentru a face față crizei financiare anterioare care a injectat „sume mari de bani în sistem”, speculații asupra mărfurilor, creșterea prețurilor importurilor din China, etc. .
La mijlocul anului 2007, datele FMI au arătat că inflația a fost cea mai ridicată în țările exportatoare de petrol, deoarece au „sterilizat” monedele străine. Acest termen tehnic înseamnă că intrările de valute străine au crescut oferta monetară a țărilor în cauză, deci un exces de bani în raport cu bunurile și serviciile disponibile. Cu toate acestea, inflația a fost ridicată și în țările în curs de dezvoltare care nu exportă petrol. Inflația a crescut și în țările dezvoltate, dar a rămas scăzută în comparație cu țările în curs de dezvoltare.
O criză financiară și bancară a izbucnit în 2008, unul dintre punctele culminante a fost falimentul băncii americane de investiții Lehman Brothers în septembrie 2008. Deși s-a concentrat în principal pe ultimele 4 luni ale anului 2008, au fost observate elemente înainte de alergătorii acestei crize financiare. încă din august 2007 .
Criza financiară și bancară se extinde foarte repede către economia reală, cu efecte devastatoare.
Munți de datorii și relaxare monetarăMulți economiști au remarcat mecanismul de creare a datoriilor, datoriile private, precum și datoriile publice, absența separării între băncile de investiții și băncile de depozit. Cazul islandez, descris ca un miracol nu cu mult timp înainte, s-a dovedit a fi tipic pentru un sistem în care politica datoriilor și umflarea bilanțurilor principalelor bănci locale în anii 2000 au atins niveluri care depășesc de mai multe ori PIB-ul Islandei. În 2008, nivelul datoriilor globale a atins niveluri record.
Reprezentanții Școlii Austriece de Economie au dat vina pe decizia lui Alan Greenspan de a reduce ratele cheie ale Fed la 1% pentru un an. Această politică ar fi generat o sumă enormă de împrumuturi care ar fi condus la un boom nesustenabil. Cu toate acestea, unii Consideră că acțiunea lui Greenspan din 2002-2004 este motivată de nevoia de a scoate economia SUA din recesiunea care a urmat izbucnirii bulei la începutul anilor 2000. Internet . Procedând astfel, el nu ar fi putut evita criza, ci ar fi doar întârziat-o. Economistul Joseph Stiglitz îl consideră absurdă scuza finanțatorilor că o politică monetară laxă care generează credite prea ieftine justifică utilizarea ei greșită de la sine.
La 15 octombrie 2008, Anthony Faiola, Ellen Nakashima și Jill Drew au scris un articol lung în The Washington Post intitulat What Went Wrong . În ancheta lor, autorii susțin că Alan Greenspan (fost președinte al Rezervei Federale SUA ), Robert Rubin (fost secretar al Trezoreriei) și Arthur Levitt (fost președinte al SEC ) s-au opus puternic instrumentelor financiare de reglementare cunoscute sub numele de instrumente derivate . Ei adaugă că Greenspan încearcă să submineze eforturile Comisiei de tranzacționare a mărfurilor futures atunci când, sub conducerea lui Brooksley E. Born , încearcă să reglementeze instrumentele derivate. În cele din urmă, acest tip de produs ar fi condus la criza economică.
Ipotecile americane au fost, în vara anului 2007, factorul declanșator al crizei financiare care a dus la criza economică din 2008-2010. Într-adevăr, băncile au acordat împrumuturi la rate rezonabile cumpărătorilor care nu au neapărat salariul adecvat pentru a plăti ratele dobânzii. Deci, cumpărătorii neputându-și achita ipoteca, mii de oameni s-au trezit în faliment. Originea este marcată de un comunicat de presă emis la 9 august 2007 de BNP Paribas . El a indicat că banca suspendă cotarea a trei din fondurile sale din cauza „evaporării complete a lichidității” din anumite segmente ale piețelor americane. Acest lucru îi împinge pe unii economiști să plaseze originea crizei în îndatorarea agenților economici americani.
Dacă nu singuri au provocat o criză de o asemenea amploare, ipotecile subprime ( subprime ) și apoi închiderea a două fonduri ale Bear Stearns sunt elementele care au declanșat mișcarea care afectează întregul sistem financiar deja slăbit de:
Economiștii reamintesc totuși diferența de scară între riscurile asociate subprimilor care nu au depășit 600 miliarde în 2007 și jumătate din care vor fi recuperate și împrumuturi fără fluxuri de amortizare care au fost de 12 trilioane de dolari în aceeași perioadă. Împrumuturile subprime sunt cel mult elementul de bază care declanșează o criză a datoriilor.
Sfârșitul acordurilor de la Bretton Woods, care impunea statelor să fie responsabile pentru valoarea externă a monedei lor, a introdus o fluctuație a acestora, ea însăși o sursă de dezvoltare a produselor financiare complexe, cum ar fi instrumentele derivate. Acest sistem pus în aplicare în cadrul Acordurilor din Jamaica (1976) permite în special în Japonia, Germania și China o politică mercantilistă de acumulare a rezervelor și invers în Statele Unite ale Americii de deficite gigantice externe cu privilegiul dolarului.cu monedă de rezervă.
O parte a crizei economice ar proveni din dezechilibrul balanței comerciale americane și din surplusul chinez - care împinge Statele Unite să împrumute puternic de la chinezi, dar și de la țările japoneze și producătoare de petrol. Cu alte cuvinte, „o parte a crizei se datorează dezechilibrului dintre o America care cheltuie și împrumută prea mult și o China care consumă și importă prea puțin” .
Pentru James K. Galbraith , un economist apropiat de aripa stângă a Partidului Democrat American, teoria propusă de Milton Friedman , potrivit căreia toate controalele de schimb și mișcările de capital urmează să fie interzise, că mișcările libere de capital vor permite „omogenizarea schimbului ratele și ratele dobânzii și care prevedeau că crizele vor fi soluționate mult mai flexibil și treptat a fost contrazis de fapte.
Thierry de Montbrial consideră că "iluzia pieței perfecte a fost extrem de naivă" și că "iluzia a fost menținută de revoluția în tehnologiile informației care, aplicată sferei financiare, a adus o schimbare completă a sistemului" . În termeni keynesieni , această iluzie a fost însoțită de eșecul de a lua în considerare „spiritele animale” ale actorilor și de absența unei reflecții asupra modului de canalizare a acestora. De aici, o reflecție inițiată, odată cu apariția crizei, asupra dimensiunii băncilor și asupra mijloacelor de a le împiedica să recupereze profiturile și să transmită pierderile contribuabililor și întregului țesut economic.
Instrumentul matematic care a servit parțial pentru a justifica financiarizarea economiei este cel potrivit? Întrebarea se rezumă la a cunoaște dacă prețurile financiare urmează o „șansă înțeleaptă” , a tipului de polen în mișcare browniană sau dimpotrivă „o „ șansă sălbatică ” care, după cum sugerează și numele său, este mult mai evazivă” .
Marea majoritate a finanțatorilor au plecat de la ipoteza că prețurile financiare au urmat o „șansă înțeleaptă” , de unde aplicarea unui anumit tip de matematică financiară și adoptarea din 1993 la inițiativa JP Morgan Bank of VaR (Value at Risk) măsurați riscurile financiare pe baza probabilităților respectând legea normală . Acest instrument a favorizat inovația și a permis băncilor „să scape cât mai mult posibil de orice formă de reglementare restrictivă” și „să poată profita din plin de perioada de euforie financiară din ultimii cincisprezece ani” . Pentru alții, cursurile financiare urmează o „șansă sălbatică”. Încă din 1973, pornind de la o ipoteză a „șansei grele”, Benoît Mandelbrot a dezvoltat teoria fractalelor și a mișcării browniene fracționare, care a fost slab integrată de practicienii pieței financiare. Odată cu criza, teoria „norocului înțelept” în finanțe este din ce în ce mai pusă sub semnul întrebării. David Viniar, atunci director financiar al Goldman Sachs , a văzut în timpul crizei din 2007-2010 „lucruri care au fost 25 de abateri standard pentru câteva zile” ceea ce [în cadrul modelului convențional (legile naturale)], „are aceeași probabilitate ca și câștigarea Loto De 20 de ori la rând " .
Alți economiști pun problema matematicii financiare chiar mai radical . De exemplu, pentru Jon Danielsson de la London School of Economics , „finanțele nu sunt fizică; este mai complex ” și finanțatorii se joacă cu modele, ceea ce natura nu face. Joseph Stiglitz , laureat al Premiului Nobel pentru economie, consideră că „finanțatorii au eșuat din cauza incompetenței și a lăcomiei” și sunt principala cauză a crizei. Sistemul de compensare a bonusurilor pentru jucătorii de pe piețele financiare a fost prea propice pentru asumarea riscurilor, iar dereglementarea crescândă a piețelor a împiedicat recuperarea. În plus, aceștia dau vina pe state și solicită o reducere a deficitelor fiscale care sunt, în parte, rezultatul planurilor de salvare bancară. Deoarece reglementările s-au schimbat puțin, ele continuă să speculeze și au servit drept declanșator al crizei datoriei publice grecești . Pentru Stiglitz, sistemul are nevoie de o reformă care să combine transparența, noi sisteme de remunerare și reducerea pârghiilor financiare și importanța sectorului care cântărește prea mult asupra economiei, deoarece reprezintă 40% din profitul corporativ total.
În Statele Unite, Biroul Național de Cercetări Economice (NBER) a publicat o analiză în decembrie 2008, estimând că Statele Unite sunt în recesiune din decembrie 2007 , încheind un ciclu de creștere de 73 de luni care a început în noiembrie 2001. Căci până în prezent, începutul recesiunii, NBER se bazează pe „alți factori decât mișcările ambigue ale măsurării trimestriale a produsului național în termeni de producție” . El folosește pentru definirea unei recesiuni „scădere semnificativă și de durată (câteva luni) a activității economice , care este difuzat în toată economia și care este , de obicei , de remarcat , în special , prin intermediul indicatorilor de producție, ocuparea forței de muncă, venituri. Etc. " . În Statele Unite, cele mai semnificative crize postbelice (1974 și 1981) au durat aproximativ șaisprezece luni. James Mirrlees , „Premiul Nobel” în economie din 1996, prevede o recesiune de trei sau patru ani.
În noiembrie 2008, OECD a publicat estimări și prognoze conform cărora mai multe țări membre (printre altele zona euro , Statele Unite și Japonia ) ar avea o creștere negativă în 2009 și ar experimenta o creștere a șomajului, numărul șomerilor din toate Țările OECD, trecând de la 34 de milioane în toamna anului 2008 la 42 de milioane în 2010. În medie, în toate țările OECD, PIB-ul ar scădea cu 0,4% în 2009 și va crește cu 1, 5% în 2010. Minimul economic ar fi atins la mijlocul anului 2009 .
Această criză a arătat și lipsa decuplării între ciclurile economice și financiare ale țărilor dezvoltate și cele din restul planetei. Într-adevăr, încetinirea din Europa și Statele Unite este transmisă altora prin importuri mai mici și fluxuri de investiții reduse. În plus, criza economică a condus la o scădere a prețurilor materiilor prime (petrol în special), care afectează în special Argentina, o parte din țările africane și Rusia. În cele din urmă, aceste țări sunt, de asemenea, direct afectate de criza financiară, pe de o parte, deoarece suferă efectele crizei de credit, de problemele cu care se confruntă sistemul lor bancar și de faptul că multe țări care nu au o monedă considerată " sigur "a văzut criza financiară cuplată cu o criză monetară, mai ales că uneori s-au împrumutat în valută străină. Acesta este în special cazul Islandei (a se vedea criza financiară din 2008 din Islanda ) și Ucrainei, care erau puternic îndatorate la nivel internațional în valută străină, ceea ce le-a făcut vulnerabile la deprecierea propriei monede.
Cele mai afectate țări sunt Ungaria , Spania , Irlanda , Islanda , Luxemburg , Regatul Unit și Turcia . De exemplu, datoria publică a Spaniei a scăzut de la 36,3% din PIB în 2007 la 101,7% din PIB în 2015, potrivit unui anunț oficial al Băncii Spaniei. Pe lângă pericolul financiar, Spania a fost vulnerabilă din cauza propriei bule imobiliare.
În a doua jumătate a anului 2008, Estonia , Lituania , Irlanda și Noua Zeelandă au intrat în recesiune. În al treilea trimestru, Japonia , Suedia , Hong Kong , Singapore , Italia , Turcia și Germania au intrat în recesiune. 15 țări care utilizează euro au intrat în recesiune în a treia jumătate a anului. În plus, Uniunea Europeană, țările G7 și toate țările OCDE au avut o creștere negativă în trimestrul trei.
În al patrulea trimestru, Statele Unite, Regatul Unit, Spania, Elveția și Taiwan intră în recesiune. Din cele mai mari șapte economii din punct de vedere al PIB-ului, numai China și Rusia au evitat o recesiune în 2008. În anul până în al treilea trimestru al anului 2008, China a crescut cu 9% (până la o dată, creșterea recentă de 8% a fost considerată minimul necesar să absoarbă forța de muncă care părăsește mediul rural spre oraș). Ucraina este în depresie din ianuarie 2009, cu o scădere a PIB-ului de -20%.
La jumătatea lunii octombrie 2008, indicele Baltic Dry, care măsoară activitatea maritimă, a scăzut cu 50% într-o săptămână, deoarece criza creditelor a făcut mai dificilă obținerea scrisorilor de credit pentru exportatori. În februarie 2009, The Economist a anunțat că criza financiară a dus la o criză a producției industriale. Cele mai mari scăderi ale activității sunt în țările orientate spre exporturi. În martie 2009, ziarul britanic Daily Telegraph a raportat că, din ianuarie 2008 până în ianuarie 2009, producția industrială a scăzut cu: 31% în Japonia, 26% în Coreea de Sud, 16% în Rusia, 15% în Brazilia, 14% în Italia, 14% în Germania. Scăderea activității se reflectă într-o scădere spectaculoasă a comerțului mondial la sfârșitul anului 2008-începutul anului 2009 de peste 10%. Unii analiști susțin apoi că lumea a intrat într-o perioadă de globalizare și protecționism după ani de integrare economică în creștere.
Fondurile suverane de avere și investitorii privați din Orientul Mijlociu și Asia (inclusiv China) cumpără companii din ce în ce mai europene sau americane, inclusiv acțiuni din domeniul industrial. Într-adevăr, în urma recesiunii, acestea sunt la prețuri foarte accesibile. Guvernul chinez a avut un interes deosebit în sectorul resurselor naturale din întreaga lume, cu scopul de a-și asigura aprovizionarea cu petrol și minerale.
Criza financiară mondială din 2007-2008 a avut un impact deosebit de dur asupra sectorului construcțiilor din Statele Unite . 2010 a înregistrat o scădere cu 66% a numărului de case noi față de 2006. În 2010, valoarea construcțiilor noi a scăzut din nou pentru al patrulea an consecutiv și a fost evaluată la 377,4 miliarde de dolari, sau 55% mai puțin decât la vârful său din 2006, când construcția de clădiri noi era evaluată la 843,6 miliarde de dolari. Numărul persoanelor angajate în arhitectură și construcții a scăzut, de asemenea, din 2006: peste 7,9 milioane de oameni erau angajați atunci în ambele industrii, față de 5,7 milioane în 2010, o scădere de 27%.
Cheltuielile totale cu energie în sectorul construcțiilor din 2008 până în 2009 au scăzut cu 8%, la 417,8 miliarde de dolari, cel mai mare declin procentual din ultimii 30 de ani. Mai general, între 2008 și 2010, consumul de energie din Statele Unite a scăzut cu 2%, până la 97,8 quad , o scădere a consumului care poate fi atribuită recesiunii economice care a urmat crizei.
Acest tip de curbă este valabil și pentru Anglia .
Potrivit Organizației Internaționale a Muncii (OIM), cel puțin 20 de milioane de locuri de muncă ar trebui pierdute până la sfârșitul anului 2009, iar numărul șomerilor din lume ar trebui să ajungă la aproximativ 200 de milioane de oameni. Principalele sectoare afectate ar fi: construcții, imobiliare, servicii financiare și sectorul auto. Dacă recesiunea se intensifică, se așteaptă ca numărul șomerilor să crească cu 50 de milioane, conform previziunilor OIM.
În noiembrie 2008, OCDE a publicat estimări și prognoze conform cărora mai multe țări membre (inclusiv zona euro , Statele Unite și Japonia ) vor înregistra o creștere a șomajului în 2009, numărul șomerilor din toate țările OECD crescând de la 34 de milioane în toamna anului 2008 la 42 de milioane în 2010. În Perspectiva ocupării forței de muncă publicată în septembrie 2009, OECD publică că, de la sfârșitul anului 2007, țările membre ale organizației au dat numărul șomerilor în creștere cu cincisprezece milioane de șomeri și prevede zece milioane de șomeri în lunile următoare.
Criza economică, care poate fi privită și ca parte economică a crizei financiare globale care a început în 2007 , a avut trei consecințe
Potrivit sondajului Zagat'z 2009 din SUA privind hotelurile, stațiunile și spa-urile , călătoriile de afaceri au scăzut în 2008, în urma recesiunii. 30% dintre cei chestionați au declarat că călătoresc mai puțin pentru afaceri, în timp ce doar 21% au spus că călătoresc mai mult. Motivele acestui declin includ modificări ale politicii corporative în acest domeniu, incertitudine economică și prețuri ridicate pentru călătoriile aeriene. Hotelurile răspund acestui declin prin promoții și negocieri cu oameni de afaceri și turiști.
În timp ce criza afectează toate țările, unele sunt mai afectate decât altele. Trei indicatori permit măsurarea impactului crizei și elaborarea unei imagini de ansamblu: devalorizări , scăderea prețurilor acțiunilor și creșterea „ spread-urilor ” (diferențială a ratei dobânzii) a obligațiunilor emise pentru finanțarea obligațiunilor.bugetele publice. Conform Buletinului internațional de economie din iunie 2009 al Fondului Carnegie pentru pace internațională , trei țări din Europa de Est - Ungaria , Polonia și Ucraina - împreună cu Argentina și Jamaica sunt cele mai afectate de criză. În schimb, între țările dezvoltate, numai Australia ar trebui să evite intrarea într-o recesiune.
Grecia este una dintre cele mai afectate țări. În noiembrie 2009, țara avea un deficit de 12,7% în economia sa, în timp ce criza a dispărut în America. Chiar și în anii 2010, economia greacă era în mare dificultate.
În decembrie 2008, Grecia a cunoscut o perioadă de frământări care a continuat până în februarie. În ianuarie 2009, în urma protestelor și a ciocnirilor cu poliția asupra modului în care guvernul islandez gestionase economia, noi alegeri trebuiau organizate cu doi ani înainte de termenul normal. Ca urmare a crizei financiare, au apărut tulburări și în Letonia și Lituania .
Țările asiatice au fost, de asemenea, scena diferitelor proteste. Comuniștii aliați cu alții au manifestat la Moscova pentru a protesta împotriva planurilor economice ale guvernului. Manifestările au avut loc și în China, unde, în urma scăderii cererii din țările occidentale, exporturile au scăzut brusc, determinând creșterea șomajului. Experții prevăd, de asemenea, instabilitate politică în țările dezvoltate. În martie 2009, casa unui fost executiv al Royal Bank of Scotland a fost vandalizată. Incidentul a fost precedat de amenințări adresate beneficiarilor bonusurilor de la asigurarea American International Group (AIG).
Inflația prețurilor la alimente și petrol, consecințele crizei și ale politicilor monetare expansive care au urmat, este considerată a fi unul dintre motivele care au împins populația pe stradă în timpul revoluției egiptene din 2011 și în timpul revoluției tunisiene din 2011. , care a dus la o schimbare de guvern în aceste două țări și a avut o influență asupra războiului civil din Libia din 2011 . Din 17 septembrie 2011, mișcarea Occupy Wall Street protestează împotriva abuzurilor capitalismului financiar, în urma crizei financiare și a salvării masive a băncilor cu fonduri publice.
Mai multe studii arată o creștere a numărului de sinucideri în Europa de la începutul crizei. Astfel, acestea au crescut cu 40% în Grecia în 2011 și cu 7% din 2008 în cele mai vechi țări membre ale Uniunii Europene. Ratele sinuciderilor au crescut cu 30% în Țările de Jos între 2008 și 2012 (de la 1.353 la 1.753 de decese).
Când Statele Unite au intrat în Marea Recesiune la sfârșitul anului 2007, rata de actualizare a Fed a fost de 6,25%. În decembrie 2008, a fost redus la 0,5%, cu o rată a fondurilor federale de zero. Astfel, pentru a injecta lichiditate suplimentară în economie, cu rate de dobândă foarte mici sau chiar negative, băncile centrale au apelat la așa-numitele metode „neortodoxe”. Pe baza experienței Japoniei din 1995, în noiembrie 2008, Fed a lansat QE1 ((„relaxare cantitativă”, în engleză) sau QE ) prin achiziționarea a 100 de miliarde de dolari de titluri garantate lunar de ipoteci timp de 17 luni. Potrivit băncii Angliei, această măsură este echivalentul modern al aparatului de tipărit bancnote. Astfel, Banca Centrală începe să cumpere titluri de stat (care se ridică la împrumuturi către stat) și alte titluri financiare:
QE1 a fost considerat un succes în susținerea politicilor de stimulare și facilitarea utilizării împrumuturilor de către state. Astfel, a fost urmat de alte trei programe, care s-au încheiat cu QE4 în octombrie 2014, după cumpărarea cumulativă a obligațiunilor în valoare de 4,5 trilioane de dolari (25% din PIB comparativ cu 5% în medie). La acea dată, FED a anunțat că este adecvat să mențină intervalul țintă al ratei- cheie între 0% și 0,25% „pentru o perioadă considerabilă de timp” după încheierea programului său de cumpărare a activelor fondului. Federal ... mai ales dacă se prevede o inflație continuă să funcționeze sub 2% - obiectivul pe termen lung al comitetului și cu condiția ca așteptările inflației pe termen lung să rămână ferm ancorate.
Programele QE similare au fost lansate de Banca Angliei (2009), Banca Japoniei (2013) și BCE (martie 2015). Aceste măsuri, împreună cu ratele negative ale depozitelor băncii centrale în martie 2016 (în Danemarca, Japonia, Suedia, Elveția și BCE ) au condus la randamente record scăzute și uneori chiar negative la obligațiunile de stat.
Deși redresarea în economiile dezvoltate s-a îmbunătățit modest începând cu 2009-10, multe țări (în special în Europa și țările producătoare de mărfuri) se confruntă încă cu obstacole puternice din moștenirea crizei financiare globale. În plus, performanța slabă a economiei globale din ultimii ani a ridicat îngrijorarea cu privire la un „nou normal” de creștere mai slabă. Slăbiciunea generalizată a investițiilor în întreaga lume nu numai că împiedică creșterea actuală, ci și reduce potențialul de creștere în viitor. Cu toate acestea, în decembrie 2015, Fed și-a ridicat rata dobânzii de referință între 0,25 și 0,50 la sută - marcând prima creștere în aproape un deceniu, posibil marcând „începutul sfârșitului”.
Efectele relaxării cantitative (QE)Judecarea efectelor, darămite succesul QE este extrem de dificilă. Într-adevăr, QE face parte din politica monetară, într-un amestec de alte politici (inclusiv politica fiscală, reformele structurale și reglementarea prudențială) care trebuie combinate inteligent pentru a obține succesul. Mai mult, evaluarea succesului depinde de criteriile pe care le folosești, inclusiv de rezultatele pe baza unui scenariu de „politică de bază neschimbată” și de efectele acestora asupra încrederii publice și așteptărilor inflaționale.
De exemplu, în 2001, Banca Japoniei a fost prima bancă centrală care a atacat presiuni deflaționiste puternice și un curs de schimb real supraevaluat prin politici monetare „neortodoxe”. În eventualitate, aceste măsuri s-au dovedit insuficiente pentru a preveni un deceniu pierdut. Retrospectiv, aceste măsuri „neortodoxe” au fost prea puțin și prea târziu. Într-adevăr, pentru a resuscita o economie pe moarte, era nevoie de o politică fiscală mult mai expansivă, completată de reforme structurale dificile, dar necesare.
De fapt, pe baza experienței japoneze, politica QE mai agresivă a FED a fost considerată de FMI , Banca Angliei , FED și BCE că a reușit să oprească criza financiară din 2009. Acestea fiind spuse, alte ținte ale Fed de inversare a deflației presiunile și reducerea „inflației de bază” la aproximativ 2 la sută nu au fost încă îndeplinite după 6 ani - deși rata șomajului a scăzut la niveluri înainte de recesiune. Acest paradox reflectă în mare măsură revenirea timidă a investițiilor private și ratele de creștere ale economiei reale, cu mult sub media post-recesiune.
Logica acestei strategii a fost simplă: dacă scazi prețul a ceva, oamenii vor cere mai mult. Drept urmare, ratele mai mici ale dobânzii ar trebui „să încurajeze în mod normal” persoanele fizice și întreprinderile să împrumute și să investească mai mult, trăgând astfel economia din epuizarea. Cu toate acestea, până în prezent această strategie a dat rezultate dezamăgitoare în Europa și Japonia, în mare parte deoarece nivelul datoriei gospodăriilor și a întreprinderilor a crescut din 1989. Într-adevăr, gospodăriile și-au refinanțat datoria. Datoria existentă la rate mai mici și a „economisit” acest bonus, mai degrabă decât creșterea consumului. La fel, companiile care se confruntă cu o cerere slabă, au folosit datorii cu rate reduse pentru a-și cumpăra acțiunile pentru a-și îmbunătăți prețurile, mai degrabă decât pentru a crește investițiile lor productive.
În același timp, în ciuda acestor îmbunătățiri, dimensiunea bilanțului Fed în 2015 a cvintuplat la 4,5 trilioane de dolari, sau 25% din PIB și datoria publică totală. Deși ratele dobânzii extrem de scăzute reduc costul deservirii datoriei publice, în același timp ridică întrebări dificile cu privire la solvabilitatea companiilor de asigurări de viață, a fondurilor de pensii și a sistemelor de securitate socială, fără a vorbi despre problema spinoasă a unei eventuale strategii de ieșire și creșterea riscuri sistemice.
Într-adevăr, companiile de asigurări și fondurile de pensii au emis polițe de asigurare de viață la rate de rentabilitate mult mai mari decât randamentele actuale ale obligațiunilor de stat. Având în vedere incertitudinea privind stabilitatea sistemului financiar, acest lucru a condus la o fugă masivă către calitate. La rândul său, acest lucru duce în mod logic la o creștere accentuată a prețurilor obligațiunilor și, prin urmare, la rate de dobândă istorice scăzute, fără precedent. Astfel, temerile de prăbușire financiară au dus la situația bizară conform căreia peste 11,7 trilioane de dolari sau mai mult de o treime din datoria publică a țărilor OECD au avut dobânzi negative (TIN) în iunie 2016.
Privind în urmă, QE oferă un nivel implicit (un „put”) prețurilor activelor - ridicând îngrijorări semnificative cu privire la pericolul moral. Într-adevăr, crearea masivă de bani a intrat în mare parte în creșterea bruscă a prețurilor acțiunilor și a imobilelor, care a beneficiat în mod disproporționat de cei mai bogați din societate, înrăutățind considerabil decalajul de venituri postbelic. Prin urmare, QE ridică serioase întrebări cu privire la modul în care această situație atipică va fi normalizată fără mari efecte social-economice. În cele din urmă, în cazul unei viitoare recesiuni globale, un nou stimul fiscal sau monetar va fi limitat de creșterea bruscă a datoriei țărilor OECD între 2008 și 2015 (de la 79,9% la 111,2% din PIB). Aceste exemple ilustrează complexitatea QE și dificultatea de a evalua opiniile larg divergente cu privire la succesele și eșecurile sale, menționate mai jos.
În primul rând, numerarul injectat nu a fost întotdeauna utilizat în mod corespunzător. Când statul SUA a oferit bănci noi capitaluri în schimbul acțiunilor preferate, o parte din acești bani au fost folosiți pentru a finanța bonusuri, răscumpărări de acțiuni și dividende, cu riscul de a crește semnificativ riscul unor probleme viitoare. Această politică are, de asemenea, mai multe puncte negative. De exemplu , Patrice Blanc directorul Newedge, unul dintre liderii mondiali în brokeraj instrumente derivate, se teme „formarea unui nou balon în piețele“ , ca urmare pe de o parte, ratele foarte scăzute și la alte operațiuni de mână. De carry trade pe de dolar.
Cu toate acestea, pentru economistul Daniel Cohen excesul de lichiditate nu provine în principal din politicile monetare și, în special, a lui Alan Greenspan, care este adesea văzut ca la originea crizei financiare actuale. Aceasta se datorează în principal altor doi factori structurali: excedentul comercial puternic din China și țările producătoare de materii prime care plasează o mare parte din excedentele lor pe piețele financiare. Alții, precum Paul Grignon, autorul cărții L'Argent Dette , consideră că băncile private au preluat controlul asupra aproape tuturor emisiilor de bani. Prin urmare, criza va apărea, într-un sistem bazat pe cămătărie , din natura neplătibilă a datoriei, bancherii creând doar banii împrumutului și nu banii necesari pentru rambursarea dobânzii. În consecință, sistemul ar fi condamnat de la bun început la faliment. Prin urmare, ar fi necesar ca statele să pună capăt independenței băncilor centrale și să recâștige controlul asupra creării de bani.
Planul de relansare pentru economia franceză anunțat în octombrie 2008 și finalizat în ianuarie 2009 se ridica la 48 de miliarde de euro, inclusiv 26 de miliarde pentru IMM-uri (17 miliarde prin bănci - conturi populare de economii pentru împrumuturi de afaceri - și 5 miliarde prin garanția bancară OSEO, suplimentat cu încă 4 miliarde în 2009). Acest plan este acum pus în aplicare de Patrick Devedjian . Președintele Nicolas Sarkozy face ca o condiție pentru bancheri să-și limiteze bonusurile și dividendele plătite acționarilor. Unii bancheri sunt de acord să joace jocul în timp ce indică faptul că ajutorul acordat băncilor nu este subvenții, ci împrumuturi care vor fi rambursate integral și în mare parte benefice statului. Bonusurile băncii au fost impozitate în 2010. Planul de redresare prevedea și 1.000 de proiecte și proiecte de infrastructură publică. Aceste proiecte au fost anunțate de primul ministru, François Fillon , la 2 februarie 2009.
Regatul Unit implementează un plan de recapitalizare a băncilor cu probleme sale. El a încercat să impună reduceri ale dobânzii. Cu toate acestea, în Regatul Unit, ca și în alte țări, accesul la credit s-a putut strânge în fața unei situații economice agravante. Guvernul britanic elaborează un plan de stimulare de 10 miliarde de euro pentru IMM-urile engleze. Statul britanic își naționalizează parțial băncile: va crește de la aproape 60% la 70% din capitalul Royal Bank of Scotland; deține, de asemenea, aproape 44% din noua bancă Lloyds Banking Group, rezultat din achiziția HBOS de către Lloyds TSB. Gordon Brown solicită o soluție internațională. În martie 2009, în timpul vizitei sale la Washington, Gordon Brown i-a propus lui Barack Obama un „New Deal global”. Acest nou New Deal ar lua forma unui „acord prin care fiecare țară ar introduce resurse în economia sa” în vederea unei „reînvieri ecologice” a economiei. De asemenea, presupune că toate țările „sunt de acord cu principiile comune de reglementare financiară” și cu „modificări ale sistemului lor bancar”.
Spaniolă înființat de la începutul anului 2008 , un plan de sprijin de peste 20 de miliarde de € pentru revigorarea economiei. Guvernul norvegian prezintă un plan de 100 de miliarde de coroane (11 miliarde de euro) pentru a spori împrumuturile către gospodării și întreprinderi și pentru a atenua efectele crizei financiare. Germania a adoptat un plan de stimulare de 60 de miliarde de euro în 2009. Merkel a fost forțat să intensifice măsurile de sprijin pentru anul 2010, având în vedere dificultățile în creștere cu care se confruntă băncile regionale germane pentru a finanța economia. Cancelarul a spus că dorește să „monitorizeze situația și să ia noi măsuri, dacă este necesar”, pentru a furniza lichidități companiilor. Ea a apărat în fața deputaților proiectul de buget 2010, care prevede un deficit record de 85,8 miliarde de euro.
În Statele Unite , Barack Obama a făcut Congresul să voteze pentru un plan ambițios de 825 miliarde de dolari, pe parcursul a doi ani, pentru revigorarea economiei americane. Noul președinte american alege să investească în energie, educație, sănătate și noi infrastructuri. Noua administrație a promis, de asemenea, un control mai strict asupra alocării celor 350 de miliarde de dolari rămași din planul Paulson pentru salvarea sistemului financiar adoptat la sfârșitul anului 2008 de către administrația George W. Bush . În cele din urmă, guvernul SUA sprijină cu fermitate programele de inovare prin SBIR (Small Business Innovation Research): pentru accesul IMM-urilor pe piețele companiilor mari, dar și prin finanțarea, cu ajutorul public în subvenții, a numeroase programe de cercetare și dezvoltare. Din cele 800 de miliarde de euro ale planului american de redresare, 37 de miliarde sunt dedicate tehnologiilor digitale. În timpul primei sale conferințe de presă de la inaugurare, Barack Obama a reamintit că „statul este acum singurul actor economic care poate scoate economia din rutină, iar reducerile fiscale vizate nu pot rezolva problemele financiare. Guvernul federal este singura entitate rămasă, cu resursele necesare pentru relansarea economiei. ”. Din 2010, președintele Statelor Unite intenționează să reglementeze piața bancară și financiară și să impoziteze profiturile băncilor.
Quebec Tabelul de pe un sprijin IMM - urile în accesul la credite prin fonduri de garantare (un miliard de dolari). Acest program de acces la credit, numit Renfort, se adresează companiilor care funcționează de cel puțin trei ani și care trebuie să fi generat fonduri pozitive în doi din ultimii trei ani. Federația Canadiană a Afacerilor Independente (CFIB) regretă că guvernul nu depune eforturi mai mari prin ajutorul direct acordat companiilor mai mici aflate în dificultate.
Guvernul chinez a lansat în 2009 un plan de peste 500 de miliarde de dolari, de asemenea, pentru a sprijini cererea internă și investițiile inovatoare. Riscurile protecționismului din partea statelor par să protejeze locurile de muncă de globalizare. Cu toate acestea, această tendință este încetinită în mod deliberat, deoarece este periculoasă pe termen lung pentru creșterea globală. Un raport OECD (Objectif Croissance 2009) publicat la 3 martie 2009, recomandă ca prioritate reforme care vizează consolidarea capitalului uman, precum și reforme destinate intensificării concurenței pe piețele de produse. Un nou raport publicat în martie 2010 recomandă îndepărtarea treptată de planurile de urgență, în favoarea politicilor de investiții (credit fiscal și subvenții directe) în cercetare și dezvoltare, liberalizarea accesului la comerț și profesii liberale, pentru a limita șomajul pe termen lung, stimulează inovarea și dezvoltarea de noi afaceri și locuri de muncă. Consolidarea anumitor alte cheltuieli publice va fi o prioritate. Conform raportului, țările ar trebui să acorde prioritate măsurilor care induc o creștere a ratei ocupării forței de muncă, considerate mai eficiente în reducerea deficitului public decât cele care implică o creștere a productivității muncii. O scădere a șomajului reduce prestațiile sociale și, prin urmare, contribuie la reducerea deficitului, notează OCDE. Summitul G20, din aprilie 2009, pune bazele pentru o „nouă ordine economică mondială” bazată pe identificarea paradisurilor fiscale, triplarea resurselor Fondului Monetar Internațional și un fond pentru a ajuta la finanțarea comerțului și finanțării. comerț.
CronologieStatele lansează sau intenționează să lanseze politici de redresare cu dorința declarată de a reduce amploarea crizei economice:
Hélène Rey , profesor la London Business School , consideră că, deși riscul de stagnare necesită politici de stimulare fiscală, acestea pot reprezenta, de asemenea, o amenințare pentru capacitatea de a emite datorii pentru state. Ea estimează că este nevoie de 525 miliarde de dolari pentru a menține rata șomajului în SUA la 5%. În acest caz, în ceea ce privește situația financiară, tot ceea ce statul va putea câștiga din revânzarea acțiunilor băncilor și instituțiilor financiare pe care le-a recapitalizat pare a fi esențial pentru a ieși din rutină.
Peer Steinbrück , ministrul german de finanțe, a avertizat la 6 decembrie 2008 împotriva riscului de a cheltui sume uriașe de bani și de a crește datoria publică . El critică reducerea TVA decisă în Regatul Unit , considerând că „singura consecință va fi să aducă datoria britanică la un nivel astfel încât să fie nevoie de o întreagă generație pentru a o rambursa. "
Noul guvern adoptă măsuri de stimulare pentru a crește cererea internă și a depinde mai puțin de exporturi.
ChinaÎn primele nouă luni ale anului 2009, China a crescut cu 7,7%. Această creștere este legată de planul de stimulare, dar și de băncile chineze care și-au majorat brusc împrumuturile (cu 75% mai mult în primele nouă luni ale anului 2009 comparativ cu 2008). Dar despre aproximativ 20% din acești bani s-a spus că ar fi fost folosiți în scopuri speculative, provocând o creștere a pieței bursiere la Bursa de Valori din Shanghai și Bursa de Valori din Hong Kong .
Pentru Banca Mondială , creșterea chineză a fost determinată de investiții și de consum, care au rezistat bine. Cu toate acestea, pentru această instituție, țara trebuie să își revizuiască modelul de creștere bazat pe exporturi. Într-adevăr, este puțin probabil ca clienții țărilor dezvoltate din China să experimenteze o repornire lentă și, în plus, par să apară tendințe protecționiste. Creșterea chineză are un efect pozitiv asupra unui număr de țări africane producătoare de mărfuri, care și-au văzut creșterea susținută de cererea chineză. În general, această țară pare să dorească să își consolideze influența în Africa, în special printr-un fond de dezvoltare sino-african.
Statele UniteÎn Statele Unite, PIB-ul a crescut cu 0,9% în al treilea trimestru al anului 2009 (3,5% de la an la an), dar economia se lupta să creeze noi locuri de muncă; în octombrie 2009, rata șomajului a trecut de 10%. era la 9,6% în octombrie 2010, dar la 9,8% în noiembrie. În 2010, Barack Obama a anunțat șomajul care va rămâne ridicat până în 2020, dar în septembrie 2014, rata a fost de 5,9% sau 9,3 milioane de persoane, cea mai scăzută de atunci din președinția sa. Participarea pe piața muncii, care include persoanele cu un loc de muncă și cei care caută în mod activ unul, este la această dată 62,7%.
Dacă Fed a continuat la începutul lunii octombrie 2009 să mențină ratele dobânzii cheie între 0% și 0,25%, a început să își reducă intervențiile. Trebuie spus că bilanțul său a scăzut de la 875 miliarde de dolari în august 2007 la 2.200 miliarde în octombrie 2009.
FranţaÎn Franța , șomajul a crescut cu două puncte între sfârșitul anului 2007 și iulie 2009, când a ajuns la 9,8%. După atingerea maximului de 9,9% în prima jumătate a anului 2010 (OECD se aștepta ca această creștere să continue), șomajul a început să scadă în următoarele semestre, ajungând la 9,3% la sfârșitul anului. Creșterea a revenit în 2010 (PIB: + 2%, comparativ cu prăbușirea din 2009), dar a încetinit în 2012, ca și în 2013. Șomajul continuă să crească, depășind 10%. Afectează în special tinerii și cei peste 50 de ani.
elvețianElveția rezistă mai bine acestei crize decât alte țări. Jgheabul, atins în al doilea trimestru al anului 2009, a înregistrat o scădere totală a PIB-ului de 3,3%, o rată mult mai mică în Japonia (-8,7%), Italia (-6,8%), Regatul Unit. Regatul Unit (-6,4%) , Germania (-5,9%), Statele Unite (-4,1%) sau Franța (-3,9%). Cu toate acestea, șomajul a crescut brusc. De salvare a Uniunii Băncile elvețiene , cea mai mare din țară, cu toate acestea, a permis confederatia de a face un profit de 1,2 miliarde de franci elvețieni în anul fiscal 2009. În 2009, PIB - ul a scăzut cu 1, 9%. În Europa, numai Polonia și Norvegia s- au descurcat mai bine. În al doilea trimestru al anului 2010, PIB-ul a crescut cu 3,6% comparativ cu anul precedent, redobândindu-și astfel nivelul de dinaintea crizei. În 2010, creșterea sa ridicat la 2,6%. Șomajul a atins un maxim de 4,5% în ianuarie 2010 și apoi a scăzut la 3,6% până la sfârșitul anului. Datoria autorităților publice în raport cu PIB - ul a crescut de la 43,4% în 2007 la 38,3% în 2010.
Potrivit FMI , datoria publică a celor mai bogate zece țări de pe planetă este de așteptat să scadă de la 78% în 2007 la 114% în 2014. Se așteaptă ca Statele Unite să emită 1,3 miliarde de dolari în titluri de trezorerie (care sunt utilizate pentru finanțarea datoria publică ) țările europene la rândul lor , ar trebui să fie emise pentru o sumă echivalentă cu 900 de miliarde.
La G20 de la Londra, în aprilie 2009, țările au optat pentru un stimul global de 5.000 miliarde de dolari pentru 2009 și 2010, care ar trebui să ducă la o scădere bugetară globală de 2.500 miliarde în 2009 și 2010.
În plus, în timpul crizei financiare globale care a început în 2007 , Europa și Statele Unite au acordat garanții de 14 trilioane de dolari băncilor. Kenneth Rogoff , profesor de economie la Harvard, a studiat crizele financiare cu Carmen Reinhart. Au extras din ea o carte numită This Time is Different de care s-ar părea că o criză bancară este adesea urmată de ceva timp mai târziu de o criză a datoriei publice .
În Statele Unite, Consiliul Economic Național a elaborat un raport în septembrie 2009, intitulat O strategie pentru inovare care conduce către o creștere durabilă și locuri de muncă de calitate pentru a estima investițiile (estimate la 68 de miliarde de euro) necesare pregătirii țării pentru lume de mâine.
În Franța , comisia Juppé-Rocard, animată de preocupări similare, a prezentat la sfârșitul anului 2009 un raport intitulat Investir pour l'Avenir; prioritățile strategice de investiții și împrumuturile naționale . Nicolas Sarkozy anunță că în anii următori se va face un efort de „ investiții pentru viitor ” de 35 de miliarde de euro, în cadrul „ Marelui împrumut ” . În timp ce accentul în ambele cazuri este pus pe inovație, consilierii guvernului SUA par a fi mai suspiciosi decât omologii lor francezi ai „guvernelor care încearcă să aleagă câștigătorii”, deoarece „prea des ajung să irosească resurse și să sufoce mai degrabă decât să stimuleze inovarea”, în special din cauza „Influența dăunătoare a lobby-urilor și vânătorilor de chirie” .
De regulă, economiștii disting trei scenarii principale pentru ieșirea din criză: un scenariu în formă de V în care recuperarea urmează imediat depresiei, un scenariu în formă de U, unde după o perioadă de depresie mai lungă decât în cazul precedent, creșterea se reia; un scenariu în W în care după criză se poate produce o (sau chiar o) redresare mică urmată de recidivă înainte de o ieșire adevărată a depresiei.
În iunie 2009, Daniel Cohen, într-un articol din Le Monde, avertizează împotriva pericolului de a crede că criza sa încheiat. El reamintește că, pentru OCDE și creșterea FMI ar trebui să rămână negativă până la sfârșitul anului 2009. Nouriel Roubini, într-un articol din Ecouri din 18 august 2009, indică faptul că, după ce a crezut într-un scenariu în formă de U, ar fi înclinat în prezent către o scenariu de W. Pierre-Antoine Delhommais, într-un articol din Le Monde din 6-7 septembrie 2009 intitulat „Criza din 1929 nu va avea loc” , estimează că guvernele și autoritățile monetare, datorită politicilor active de cerere, refuzul de a recurge la măsurile protecționiste și politicile monetare, au evitat greșelile făcute în timpul Marii Depresii din 1929. De asemenea, el crede că spectrul unui scenariu din 1929 poate fi respins. La începutul lunii octombrie 2009, FMI prognozează o redresare în 2010. Creșterea ar trebui să fie slabă în zona euro (0,3%, 0,9% pentru Franța) și puternică în China 9%, în India 6,4%, în Africa de Sud (4 %) și Brazilia (3,7%).
În ianuarie 2010, FMI a estimat că creșterea mondială va progresa cu o rată de 3,9% în 2010, în timp ce Banca Mondială o estimează la 2,7%. În aceste condiții, criza înțeleasă ca o recesiune ar trebui să se încheie în majoritatea țărilor. Cu toate acestea, aceste prognoze, în creștere cu cele din toamna anului 2009, datorită în special dinamismului țărilor emergente, rămân fragile și dependente de planurile de redresare.
Estimări ale modificărilor anuale ale PIB în% |
2010 | 2011 |
---|---|---|
Lume | 3.9 | 4.3 |
Statele Unite | 2.7 | 2.4 |
Zona euro | 1 | 1.6 |
Germania | 1.5 | 1.9 |
Franţa | 1.4 | 1.7 |
Tari in curs de dezvoltare | 6 | 6.3 |
China | 10 | 9.7 |
Brazilia | 4.7 | 3.7 |
Surse: FMI și Les Échos din 27.01.2010
Retrospectiv, FMI a avut motive întemeiate să fie precaut în previziunile sale pentru 2010 și 2011, deoarece recuperarea a fost mai slabă decât se aștepta (sus), cu o creștere a PIB-ului global de 3,1 și 3,6 la sută în 2010 și 2011. Deși recesiunea sa încheiat - redresarea în țările OECD s-a dovedit lentă, în timp ce nivelul șomajului rămâne încăpățânat de ridicat. Într-adevăr, cele mai recente „Perspective economice mondiale” ale FMI au estimat creșterea globală în 2015 la 3,1 la sută, cu o proiecție de 3,4 la sută în 2016. Într-adevăr, cicatricile Marii recesiuni vor rămâne - mai ales în ceea ce privește inegalitatea ridicată a veniturilor, insecuritatea socială crescândă și deficitele bugetare persistente.
În plus, factorii de decizie politică se confruntă astăzi cu provocări formidabile și fără precedent.
În această privință, economiștii par relativ preocupați. De exemplu, Frédéric Lemaître a raportat despre cea de-a 9- a întâlnire de la Aix-en-Provence organizată de Cercul economiștilor, intitulându-și articolul Ce se întâmplă dacă criza abia începea? . Trebuie spus că, dacă recesiunea pare să se termine, dezechilibrele economice (șomaj, solduri comerciale, datorii) rămân și că structurile financiare și bancare care au provocat criza nu au fost într-adevăr modificate.
Deși China începe să consume mai mult, exporturile rămân foarte importante pentru ei și probabil că persistă dezechilibrele comerciale cu restul lumii, în special cu Statele Unite. Gabriel Grésillon, în Les Echos, se teme că exacerbează concurența globală într-un context de Yuan (moneda chineză) subevaluată. În timpul vizitei sale la Beijing în noiembrie 2009, Barack Obama nu a reușit să obțină nimic concret în ceea ce privește paritatea dolar / yuan, ceea ce condiționează o reechilibrare a schimburilor comerciale dintre aceste două țări. Insistența lui Dominique Strauss-Kahn , directorul FMI prezent la Beijing, pentru ca China să își reevalueze moneda nu a putut face nimic. Pentru Martin Wolf , atitudinea chineză față de monedă este mercantilismul , iar Statele Unite ar avea dreptul să se protejeze de ea.
Mai general, sistemul monetar internațional nu include cu greu niciun mecanism de reechilibrare a balanțelor comerciale, de aici întrebări legate de sistemul internațional post-Bretton Woods. În plus, apar îndoieli cu privire la dolar, chiar dacă nu pare să apară nicio perspectivă credibilă de înlocuire a altei monede.
Deocamdată, G20 pare să se lupte pentru a aduce o nouă guvernanță globală. Pentru jurnalistul și lobby-ul Martin Walker, „Occidentul, după mai bine de două secole de dominație, va trebui să învețe să împărtășească și să adopte concepte precum interdependența” . Mai general, acest autor își pune întrebarea oportunitatea unui alt sistem care să ofere mai mult spațiu culturilor străine și mai ecologic.
Pentru Martin Walker, clasa de mijloc este cel mai mare pierdut al crizei. Într-adevăr, împrumuturile subprime au fost inventate pentru a oferi clasei de mijloc o putere de cumpărare pe care nu o putea obține din activitatea sa. Oricum ar fi, apare problema inegalităților în creștere . În 2017, Spania avea de două ori mai mulți „super-bogați” decât înainte de criza din 2008. Aproape 50% din PIB-ul țării este acum deținut de 0,4% din populație.