Bubble (economie)
Noțiunea de bule economice , bule preț , bule financiare , sau cu bule , se referă la situația în care un nivel de comerț pe un preț de piață ( piețele de active financiare : actiuni , obligatiuni , pe piața valutară , piața imobiliară , mărfuri de pe piață , cryptocurrencies , etc.) este artificial excesiv în raport cu valoarea financiară intrinsecă (sau fundamentală) a bunurilor sau activelor tranzacționate.
Balonul se formează de îndată ce logica formării prețurilor devine în esență „auto-referențială”, atunci când nu se mai aplică raționamentul arbitrajului între diferitele active: un preț disproporționat ridicat astăzi este justificat doar de credința că „va fi” mâine mai mare ", când comparația cu prețurile altor active nu o poate justifica. În acest tip de situație, numită uneori „exuberantă” sau „euforică”, prețurile se abat de la evaluarea economică obișnuită în cadrul setului de credințe ale cumpărătorilor, o credință care poate fi creată și menținută de cei care profită de balon. Balonul este deci un mecanism de îmbogățire artificial și nesustenabil, bazat pe crearea unui pseudo-patrimoniu a cărui valoare este falsă deoarece se bazează pe bogăție falsă și necorelată de realitate. După cum explică bancherul de investiții Raphael Rossello, atunci când bula se prăbușește, oficialii săi sunt rar aduși în fața justiției, întrucât au folosit în general mijloace legale pentru a crește speculațiile până la explozia bulei.
Acest tip de comportament mai mult sau mai puțin irațional al piețelor, care creează anomalii ale prețurilor, este unul dintre fenomenele studiate de finanțarea comportamentală .
Cuvântul francez bubble în sensul de „bulă financiară” provine din engleză „ bulă ”, este o metaforă care indică faptul că prețurile de pe o anumită piață cresc rapid și fără un motiv solid și sunt vulnerabile și sunt expuse unei momente instantanee. cad, ca un balon care se ridică și izbucnește. În 1720 , The Parlamentul limba engleză a adoptat Legea cu bule după Companiei Mării de Sud prăbușirii pieței de valori . Când i-a fost întrebat lui Isaac Newton , stăpânul monetăriei din Londra din 1697, ce părere avea despre această aventură, el a răspuns că „ar putea calcula mișcările corpurilor cerești, dar nu și nebunia oamenilor” .
Cauze
Un balon se datorează adesea combinației:
- condițiile macroeconomice care par, în mod corect sau greșit, favorabile și de durată și care constituie un impuls pentru mișcare și apoi justificarea iluzorie pentru amplificarea excesivă a acesteia;
- speculații alcista în cazul în care riscurile de credit individuale sunt acoperite de posibilitatea revânzării ascendente în caz de neplată individuală, plasând astfel jucătorii de credit pe această piață bull la mila colectivă a unei inversări de tendință;
- rate scăzute ale dobânzii de la băncile centrale pentru o perioadă de câteva luni sau ani, încurajând actorii economici să împrumute puternic, dar plasându-se într-o poziție riscantă colectivă în cazul unei creșteri a ratelor (putem vorbi apoi de o „bulă de bani”) ;
- de mimetism colectiv euforic (văzând că alții cumpără și câștigă bani prin prețuri mai mari, în sine vrem să participăm la „petrecere”);
- și uneori mituri reale (mitul „ băiatului de aur ” sau ușurința că ar fi să câștigi bani speculând fără încetare, în anii 1980 sau noua economie în a doua jumătate a anilor 1990 ) că „vorbim într-un climat de zvonuri ;
- dificultăți în evaluarea unui sector de activitate (de exemplu, informații sub forma unui bit), care, prin urmare, va vedea scăderea valorii sale.
Istorie, evoluții
Bulele financiare sunt numeroase în istoria burselor de valori și în cea a crizelor monetare și financiare . Iată câteva exemple:
- mania lalea al XVII - lea secol în Olanda , unul dintre primele extrem de documentata;
- accident legat de speculațiile privind acțiunile Compagnie des Mers du Sud în 1720 a condus parlamentului englez să voteze „Bubble Act“
- mare speculațiile imobiliare din Paris, Berlin și Viena la începutul anilor 1870, care a dus la o mare accident din Viena în 1873.
- bulei Internet de la sfârșitul anilor 1990
- bubble imobiliar , legate de criza subprime din 2007 și consecințele sale, criza financiară din 2008 , în majoritatea regiunilor urbanizate vestice. Potrivit economiștilor, aceasta a afectat aglomerările cu constrângeri puternice de planificare urbană în ceea ce privește autorizațiile de construire și nu pe cele cu constrângeri slabe. Ceilalți factori motori ai acestuia au fost calificativul „triplu A”, cel mai bun, acordat în mod satisfăcător produselor financiare care finanțează împrumuturi ipotecare riscante și ratele mici ale dobânzii , a decis să stimuleze economia după izbucnirea bulei Internetului și a atacurilor din 11 septembrie 2001 , cu șase ani mai devreme.
Când o bulă financiară încetează să crească, riscă un colaps brusc . Implozia urmează exploziei. Panica urmează euforiei. Mecanismele de credit bazate pe speculații alcista dispar. Bonitatea debitorilor, bazată pe vânzarea rapidă , la un preț ridicat, în caz de eșec, este revizuită brusc în jos. Speculatorii atrași de câștigurile de capital alcătesc se retrag. Prețurile scad din ce în ce mai brusc. Balonul financiar este străpuns de o prăbușire bursieră.
Bulele financiare și piercing afectează ciclurile economice studiate de mulți economiști de la XIX - lea secol , precum și politica monetară.
Balonul imobiliar din SUA, în vârf în 2007, este estimat de unii experți în planificare urbană și imobiliare la 4 trilioane de dolari, o sumă similară fiind menționată pentru balonul imobiliar european. O parte din aceasta se referă la o bulă pur financiară care este posibil să se prăbușească în câteva luni. Altul va dispărea mai încet odată cu migrațiile , schimbări economice sau relaxări de reglementare .
În plus, multe valori bursiere sau monetare sunt parțial susținute de creanțe imobiliare. Odată securitizate , ele apar indirect în multe portofolii, care sunt ele însele securitizate, sau în activele companiilor listate. Unii autori estimează evaluările cumulate care participă la bula financiară din 2008 la cincizeci de ori PIB-ul mondial, adică peste 2 milioane de dolari (2 000 000 000 000 000 $) .
„ Strângeți ” și „ Colț ”
Un balon are diferențe fundamentale cu alte două fenomene care determină prețuri ridicate:
- „ squeeze ” („presiune”), în franceză („ short squeeze ”, în engleză) care este o situație de dezechilibru între cerere și ofertă care conduce, din motive tehnice (necesitatea reglementării de a livra active înainte de o anumită dată, de exemplu , caz de cumpărare pe marjă ), vânzătorii scurți să își închidă pozițiile la prețuri excesiv de mari;
- „ colțul ”, care este același lucru, dar organizat și planificat de una sau mai multe persoane. Una dintre cele mai renumite este de argint „ colț “ , organizat de către frații Hunt în 1980 , dar au existat multe altele, mai ales în guvernul de obligațiuni și piețele de materii prime. Produse agricole supuse unei piețe la termen . Colțul din 1887 de cupru a dus la un accident de piață de valori și sinuciderea seful unei mari bănci franceze. În 27 și 28 octombrie 2008, într-un context de criză globală care a afectat printre altele sectorul auto, un colț de amploare considerabilă pe Volkswagen a mărit valoarea la peste 450% în două zile, făcându-l cea mai mare capitalizare de piață globală pentru câteva ore înainte de a cădea din nou în următoarele zile. Fenomenul care a urmat anunțului Porsche de a deține 74% din capitalul producătorului auto german a creat un val de panică în rândul managerilor de fonduri speculative care au fost nevoiți să-și închidă pozițiile de vânzare pe termen scurt, de teamă să nu piardă mai mult.
Note și referințe
-
Bancher de investiții în fața crizelor? Raphaël Rossello , Thinkerview, YouTube (2 ore, 20 minute; licențiat sub CC BY-NC-SA 4.0), 4 martie 2021 (poziționați cursorul cronologiei la 21:15.
-
(în) S & P / Case-Shiller Home Price Indices - Standard & Poor's .
-
„Agenții de rating prinse de criza subprime”, de Antoine d'Abbundo (cu AFP), în La Croix din 02/03/2015 [1] .
-
Marianne , nr . 598; surse cifre: Banca Mondială, FMI .
Vezi și tu
Articole similare
Documentare