Fondul speculativ este un management de portofoliu de modă aplicat de anumite fonduri de investiții numite „fonduri speculative”, „fonduri speculative”, „fonduri speculative”, „fonduri speculative” sau fonduri speculative . Investiția minimă variază de la câteva zeci de mii de dolari uneori la câteva sute de mii mai des, în funcție de fonduri. În plus, nefiind în esență la fel de reglementate ca fondurile de investiții tradiționale, acestea nu pot fi distribuite publicului larg și sunt rezervate categoriei investitorilor instituționali sau persoanelor cu valoare netă ridicată.
Definiția unui fond speculativ rămâne neclară, deoarece fiecare sursă are propriile sale criterii ( SEC , FSA , Dodd-Frank Act ). Cu toate acestea, pentru a le diferenția de OPCVM-urile , fondurile speculative utilizează împrumuturile pentru a-și compune portofoliile, ceea ce îi obligă, prin urmare, să depășească pragurile minime de rentabilitate.
Din punct de vedere juridic, managementul alternativ vizează orice management care nu este dedicat investițiilor în acțiuni cotate sau obligațiuni deschise publicului. Într-adevăr, de la directiva AFIA , gestionarea alternativă include fonduri speculative , dar și fonduri imobiliare, datorii sau fonduri de capital privat.
Managementul alternativ își propune să decoreleze performanța portofoliului de evoluția generală a pieței de valori prin intervenția pe piețele de acțiuni, dar și pe obligațiuni, valute , mărfuri , imobiliare și companii necotate, piața operelor de artă ... Scopul este în general pentru a netezi curbele randamentului și a le îmbunătăți în raport cu randamentul pieței, permițând un raport performanță / volatilitate mai bun . Motivul pentru care aceste „fonduri alternative” sunt considerate riscante este legat de faptul că, dincolo de „netezirea” curbelor de randament, acestea au fost utilizate în numeroase atacuri speculative, de exemplu, asupra cursurilor de schimb, cu consecințe economice nocive pentru țara atacată. Exemplele includ criza economică din Mexic (1992-1994), criza asiatică din 1997-1998, Rusia , Brazilia etc. Pentru unii, aceste „fonduri” au restabilit doar ratele de schimb „supraevaluate” ale anumitor țări la un nivel mai rezonabil. Cu toate acestea, atacurile speculative nu se opresc doar la monedele „supraevaluate” ca în timpul crizei asiatice, unde Taiwan , Singapore și Hong Kong nu au fost cruțate.
Managementul alternativ a apărut în anii 1950 cu activitățile lui Alfred Winslow Jones , fost reporter al revistei Fortune . Dar boom-ul său a avut loc cu adevărat în anii 1970, în timpul unei serii de răsturnări economice: primul șoc petrolier, apariția eurodolarilor și primele dereglementări financiare . A fost mai bine cunoscut de public cu ocazia devalorizării lirei sterline în urma intervenției lui George Soros . Din punct de vedere istoric, birourile de familie au fost primele care le-au folosit și au contribuit astfel la apariția lor. Înnoiembrie 2007, aproape 10.000 de fonduri speculative sunt operaționale în întreaga lume și gestionează aproximativ 1.760 miliarde USD (1.250 miliarde euro). În 2009 , două treimi din fondurile speculative erau situate în Insulele Cayman , care este de facto paradisul fiscal pentru multinaționale . Restul fondurilor speculative în 2005 erau în principal europene, cu domiciliul de 70% în Luxemburg și Irlanda și 90% administrate din Anglia și Franța.
Datorită lichidității injectate de state, cele 9.000 de fonduri speculative s-au ridicat la 2.000 miliarde de dolari în 2009 ; mai mult de trei sferturi dintre ei sunt americani sau britanici. Aceste fonduri sunt deținute până la 18% de bănci și aproape 50% de investitori instituționali .
Cele alternative portofoliilor constau în special:
Administratorii alternativi investesc o mare parte din averea lor personală în fondurile pe care le gestionează, iar remunerația lor depinde în principal de performanța fondului; de aceea sunt asociați cu investitorii. Cu toate că aceste fonduri sunt adesea închise și limitate ca dimensiune, potențialul de câștig al acestor administratori de fonduri pot deveni enorme , deoarece se corelează cu mărimea fondului (partea luată din fonduri au contribuit de un investitor) și 20% taxele de performanță (comisioanele percepute asupra performanța fondului). Aceste cifre pot varia, de exemplu, un fond de renume din Florida (care ia mai mult de 30% din comisioanele de performanță) a acordat o taxă de performanță de 1,5 miliarde de dolari administratorului acestui fond pentru anul 2005 .
Diferitele strategii sunt caracterizate de rapoarte risc / randament foarte variabile. Există multe prezentări ale diferitelor strategii alternative.
Cele mai bune fonduri speculative sunt adesea închise, deci mai puțin lichide decât alte investiții și trebuie să puneți cel puțin 1 milion de euro din investiția inițială. Construirea unui portofoliu diversificat de manageri care utilizează strategii diferite necesită, prin urmare, fie mijloace foarte semnificative, fie trecerea printr-un „ fond de hedge funds” .
Fondurile speculative oferă în general puțină lichiditate abonaților lor. O investiție trebuie să aștepte în mod regulat una până la trei luni înainte de a obține un abonament și apoi două până la douăsprezece luni pentru a putea ieși din fond. Această lipsă de lichiditate nu este potrivită pentru investitorii care caută instrumente de investiții mai lichide. Cu toate acestea, apariția platformelor de cont gestionate tinde să ofere o soluție la problemele de lichiditate și transparență.
Creșterea semnificativă a investițiilor în fonduri alternative înseamnă că tot mai mulți manageri caută aceleași oportunități de investiții cu mult mai mulți bani decât în trecut. Performanța fondurilor alternative ar tinde să scadă și astfel îi va încuraja pe manageri să își asume din ce în ce mai multe riscuri. Prăbușirea prețurilor poate rezulta inevitabil și din epuizarea naturală a practicilor problematice, chiar ilegale, ca în cazul crizei acțiunilor bancare din 1983 în Israel (în) .
Fondurile speculative sunt foarte ușor reglementate și evaluarea riscului acestora este dificilă pentru un anumit investitor. Unele fonduri au o volatilitate mai mică decât cea a unei piețe de acțiuni din țările dezvoltate și sunt, de asemenea, necorelate de pe piețele de acțiuni (cumpărare / vânzare de acțiuni). Altele sunt mult mai riscante, mai ales având în vedere efectele semnificative de pârghie utilizate (mărfuri). Cele Fondurile speculative au fost folosite de mai multe ori începând din 1990, în special în timpul crizei din Asia, pentru a face atacuri speculative. În timpul crizei asiatice, fondurile speculative au atacat sistematic băncile centrale din multe țări asiatice, începând cu Thailanda. Prejudiciul economic astfel cauzat a fost enorm.
Unele fonduri foarte performante pot fi, de asemenea, foarte opace, este foarte important ca investitorul să fie sfătuit de un specialist al pieței care are contact direct cu administratorii de fonduri. Ca și Madoff cazul îndecembrie 2008 Așa cum s-a arătat, transparența redusă sau lipsa de transparență, adesea luată pentru promisiuni de discreție și făcând astfel parte din prestigiul și apelul psihologic al anumitor investiții, pot ascunde la fel de ușor practicile problematice sau chiar ilegale.
Pentru a lupta împotriva lichidității reduse și a lipsei de transparență, industria bancară a început să dezvolte așa-numitele strategii de cont gestionat . Acestea fac posibilă reproducerea strategiilor fondurilor speculative , oferind în același timp unui număr mai mare de investitori acces la instrumente mai deschise.
Performanța fondurilor speculative este complexă de analizat, deoarece există multe strategii diferite. Performanța a fost mai mică decât o simplă strategie care amestecă fonduri pasive pe S&P 500 și fonduri indexate în obligațiuni de stat din SUA. Mai mult, Warren Buffett a pariat în 2008 că managementul pasiv va avea o performanță mai bună decât o selecție de fonduri speculative . Și-a câștigat pariul.
Potrivit pentru Alpha revistei 2009 clasament , cele mai mari cinci fonduri speculative sunt, în miliarde de dolari în active:
Conform clasamentului publicat de Trader-Forex pentru 2012, cele mai mari cinci fonduri speculative sunt, în miliarde de dolari SUA de active:
La rândul său, Bloomberg Markets a estimat că1 st ianuarie 2012, primele două fonduri speculative au fost Bridgewater Associates și Man Group , cu active de 77,6 miliarde USD și respectiv 64,5 miliarde USD.
Alte fonduri speculative : Aurelius Capital Management , Appaloosa management , Baupost Group , BlackRock (BGI), BlueCrest Capital Mgmt. , Boussard & Gavaudan , Canyon Partners , Citadel Investment Group , Farallon Capital , Fortress Investment Group , GLG Partners , Goldman Sachs AM , Landsdowne Partners , Man Group , Marshall Wace , Millennium Management , Moore Capital Mgmt. , Och-Ziff Capital Mgmt. Group , Renaissance Technologies , SAC Capital Advisors , Salus Alpha Capital , Soros Fund Management , Tudor Investment Corp , Two Sigma Investments , UHedgeFund , Viking Global Investors .