Ajustarea valorii creditului

Ajustarea valorii creditului sau CVA ( în engleză Credit Ajustare evaluare ) este o metodă de evaluare a derivatelor financiare pentru a reflecta evenimentele de credit , implicit este una.

Definiție

CVA este definit, la nivelul unui portofoliu sau al unui contract, ca diferența dintre evaluarea fără risc și evaluarea care ia în considerare probabilitatea de nerambursare. Calcularea CVA implică modelarea riscului de neplată anterioară.

Formula matematică a CVA unilaterală

{\ displaystyle \ mathrm {CVA} (T) = \ int _ {0} ^ {T} E ^ {Q} \ left [LGD {\ frac {B_ {0}} {B_ {t}}} E (t ) | t = \ tau \ right] d \ mathrm {PD} (0, t)}

E (t) reprezintă expunerea în timp,
T reprezintă orizontul luat în considerare (în general 1 an),
${\ displaystyle \ mathbb {E}}$ reprezintă așteptarea matematică ,
LGD pierderea dată implicit ,
PD (t) probabilitatea funcției implicite ,
$\ tau$ este data implicită ,
${\ displaystyle {B_ {t}}}$ este valoarea la t de 1 euro investit astăzi.

Expunere, independența riscului de neplată

În următoarea formulă, expunerea se presupune a fi independentă de probabilitatea de neplată:

{\ displaystyle \ mathrm {CVA} = LGD \ int _ {0} ^ {T} \ mathrm {EE} ^ {*} (t) ~ d \ mathrm {PD} (0, t)}

{\ displaystyle \ mathrm {EE} ^ {*} (t) = \ mathbb {E} \ left \ lbrack {{\ frac {B_ {0}} {B_ {t}}} ~ E (t)} \ right \ rbrack}

În practică, unii derivați nu îndeplinesc această condiție și, dimpotrivă, pot prezenta o corelație foarte puternică între expunere și probabilitatea de neplată. Acesta este cazul, de exemplu, al unui contract de schimb între o bancă și un producător de petrol în care banca primește o sumă fixă și plătește o sumă variabilă corespunzătoare prețului petrolului: dacă prețul scade, riscul de neplată crește. la expoziție. În acest caz specific, implicit ar avea loc foarte probabil într - o situație în care valoarea de piață ar fi puternic în favoarea băncii, ceea ce ar genera o pierdere foarte importantă pentru acestea din urmă ( vorbim Din Gresit mod de risc ).

Vezi și tu

Expunere potențială viitoare

linkuri externe