Swap (finanțe)

Swap - (din limba engleză la schimb  : pentru a face schimb) sau contractul de schimb sau a schimbului financiar (JO a21 septembrie 2017 / 31 ianuarie 1990) este un instrument financiar derivat . Este un contract de schimb de fluxuri financiare între două părți, care sunt de obicei bănci sau instituții financiare.

Schimburi financiare

Cele mai comune patru contracte sunt:

• standard de swap pe rata dobânzii sau ETI, ratele variabile împotriva rate fixe, (în limba engleză: simplu rata dobânzii swap de vanilie ) , care schimburile interesul unei noțională cu rată variabilă de împrumut sau de depozit contra dobânzii la o rată fixă;
• swap - monedă . sau E.Dev ( swap - valută încrucișată sau monedă swap pe rata dobânzii (CIRS)), prin care ratele dobânzilor pe termen mediu sau exprimate în două diferite valute sunt schimbate ;
• riscul de credit al swapului sau ERC ( credit default swap (denumit în mod obișnuit „CDS”)), acea protecție comercială asupra riscului de credit al unui emitent de obligațiuni împotriva plăților regulate și periodice pe durata termenului swapului;
• swapul de mărfuri sau EMP (în engleză: swap de mărfuri ) care schimbă un preț fix, determinat la momentul încheierii contractului, contra unui preț variabil, calculat în general ca media unui indice pe o perioadă viitoare.

Dar sunt multe altele, de exemplu:

• bază de swap , utilizat de obicei, prin care facem schimb de două rate variabile indexate la ratele pe termen scurt, în aceeași monedă sau în două valute diferite;
• swapul maturitate constantă de interes , ceea ce permite să facă schimb de o rată variabilă indexată ratei dobânzii pe termen scurt față de o altă rată variabilă indexat cu o rată a dobânzii pe termen mediu sau lung, cum ar fi cea de 10 ani de swap împotriva Libor sau TEC10  ;
• conversia activelor , o combinație de swap pe rata dobânzii și o legătură cu rată fixă , ceea ce creează o legătură cu rată variabilă sintetică;
• a swap - urilor de capital sau contra participații care desemnează swap - uri în care cel puțin una dintre cele două „picioare“ este indexată în realizarea unei acțiuni sau a unui coș de acțiuni;
• swap - varianței și volatilitatea conversiei  ;
• schimbului de corelare  ;
• conversia inflației , care permite o rată fixă / variabilă care urmează să fie schimbate pentru o rată a inflației;
• conversia totală de întoarcere , care permite venitul și riscul modificării valorii a două active diferite care urmează să fie schimbate într - o anumită perioadă de timp. Exemplu: o ramură a swap-ului constă dintr-un împrumut pe termen scurt, cealaltă din orice tip de garanție financiară imaginabilă (index, o acțiune, o obligațiune etc.).
• Quanto swap - este un contract în cazul în care două contrapartide ratele de schimb ale dobânzilor în două valute diferite.

Creativitatea participanților la piața financiară pare uneori nelimitată.

Opțiuni de swap

În plus, opțiunile de swap au apărut destul de repede. Vorbim despre schimbare . Pentru preluările ratei dobânzii, vorbim desigur cu o opțiune de cumpărare ( call ) și floor pentru o opțiune put ( put ).

Poveste

Schimburile au existat de mult timp, deși într-o formă informală și nestandardizată.

Primul swap -a apărut pe piața valutară în cursul XIX - lea  lea între băncile centrale sub formă de împrumuturi încrucișate: fiecare a dat celălalt un împrumut în propria sa monedă națională, ambele împrumuturi fiind o sumă echivalentă și aceeași scadență.

Diferitele reglementări valutare care au prevalat în Europa în anii 1970 și care de multe ori interziceau de facto companiilor să se protejeze împotriva riscului de schimb, chiar dacă valutele pluteau din 1973, la rândul lor au determinat băncile comerciale să se retragă. . Apoi au început să arate oarecare creativitate în proiectarea produselor derivate personalizate pentru clienții lor mari.

Primul swap al ratei dobânzii în mai multe valute (în engleză: swap cross-currency , în franceză spunem „  swap valutar  ”, care nu trebuie confundat cu swapurile valutare ) pentru a primi o largă publicitate a fost o operațiune aranjată în 1981 de Salomon Brothers între IBM și Banca Mondială . Curând după aceea, în anii 1980 , băncile de investiții au început să proceseze partea dobânzii a acestor swap-uri pentru cont propriu, între ele și în fața clienților lor, ceea ce a dat naștere pieței swap-ului. rata variabilă. A crescut exponențial, până a devenit a doua cea mai activă piață a ratei dobânzii din lume, chiar în spatele celei principale a obligațiunilor de stat (Statele Unite, Germania, Japonia, Franța, Marea Britanie, Italia ...). Acesta servește drept punct de referință pentru companiile, guvernul local și majoritatea piețelor datoriei suverane.

Dinamic

Dinamica piețelor swap este dublă.

• Pentru o bancă, aceasta constă în faptul că nu există schimb de capital , ci doar schimbul de fluxuri de dobânzi. În cazul unui swap al ratei dobânzii, acesta este, prin urmare, un împrumut eliminat de cea mai mare parte a riscului său de credit . În cazul apelurilor de marjă sau al depozitelor de garanții , garanția poate chiar să dispară aproape complet, iar swap-ul devine o rată pură a dobânzii , redusă la factorii săi de actualizare (în limba engleză: factori de reducere ) și, prin urmare, consumabilă . O bancă poate gestiona apoi în mod centralizat nenumărate swap-uri și alte produse de dobândă adaptate nevoilor specifice ale clienților săi.

• Pentru o companie sau pentru o instituție financiară, swap-ul permite modificarea caracteristicilor activelor financiare , de exemplu de la rata fixă ​​la rata variabilă, fără a le elimina din bilanț și fără a suporta consecințele fiscale sau contabile ale unei astfel de Ieșire. Suprapunem astfel un produs în afara bilanțului , swap-ul, asupra unui activ existent.

Organizare interprofesională

ISDA , Swapurilor Asociației Internaționale derivate , sau Asociația Internațională de swap - uri și derivate, este organizația care reunește majoritatea jucătorilor minori în instrumente financiare derivate, al căror scop principal este de a oferi contracte standard de referință pentru tranzacții..

Ratele swap pentru evaluarea anumitor contracte

De două ori pe an, la sfârșitul lunii iunie și la sfârșitul lunii decembrie, FBF publică rata de evaluare a anumitor contracte swap, dobânzi sau valutare, în conformitate cu articolul 5 din CRB nr. 90-15 modificat și în articolul 38 bis C din CGI:

• Media ratelor medii până la scadență la sfârșitul lunii iunie la ora 16.30 pentru următoarele valute: LIBOR EURO, EURIBOR, FRF TAM, USD, GBP, JPY, CHF;
• Media ratelor mediane în USD pe baza ratelor observate la sfârșitul lunii iunie, la momentul închiderii piețelor futures ale ratei dobânzii din SUA.