În finanțe , o ofertă publică este o operațiune lansată de o companie, un grup financiar sau o altă instituție privată, sub forma unei propuneri făcute publicului de a cumpăra, schimba sau vinde un anumit număr de valori mobiliare ale unei companii, în cadrul de proceduri precise, reglementate și supravegheate de autoritățile bursiere, în special în ceea ce privește informațiile financiare care trebuie furnizate publicului (în Franța de către AMF sau în Statele Unite de către SEC ).
Ofertele publice pot fi de mai multe tipuri: ofertă de licitație publică (OPA) pentru plata în numerar, ofertă de schimb public (OPE) pentru plata în valori mobiliare, ofertă publică mixtă pentru plata în numerar și în valori mobiliare, oferta publică alternativă pentru plata în numerar sau în valori mobiliare.
În anumite situații, un acționar care deține controlul poate fi obligat să depună o ofertă publică de răscumpărare (OPR) pentru a oferi acționarilor posibilitatea de a-și vinde acțiunile la un preț corect. În cele din urmă, în Franța, orice acționar care deține mai mult de 90% din capitalul și drepturile de vot ale unei companii listate poate, în urma unei oferte publice, să implementeze o reducere (adică să obțină de la acționarii minoritari ca acesta din urmă să îi transfere toate valorile mobiliare ei dețin) ducând la retragerea societății de pe listă.
O ofertă publică are ca scop achiziționarea valorilor mobiliare ale unei companii și nu trebuie confundată cu ofertele de valori mobiliare făcute de o companie care caută să devină publică sau să își mărească capitalul (ofertă publică cu preț deschis, ofertă cu preț fix ...)
Ofertele de preluare, OPE și OPR au ca scop preluarea controlului unei companii „țintă” ( operațiuni de fuziune-achiziție ). În schimb, OPV-urile vizează reducerea participării acționarilor principali prin introducerea pe piață a unei părți din valorile lor mobiliare.
Unele oferte de preluare și oferte de preluare sunt legate de o SRE (preluarea unei companii de către unii dintre angajații săi).
O ofertă (sau ofertă de ofertă) pentru acțiunile listate la bursă a fost lansată de o companie sau de un grup de investitori la un preț de cumpărare specificat, în contextul preluării de la (o altă) companie.
În unele cazuri, lansarea unei oferte publice de preluare este necesară prin reglementări, în special atunci când un acționar trece pragul de 30% din capitalul sau drepturile de vot ale unei companii sau, atunci când deține deja mai mult de 30%, atunci când aceasta dobândește mai mult mai mult de 1% din capital sau drepturi de vot în mai puțin de 12 luni. Această obligație a fost introdusă pentru a proteja ceilalți acționari oferindu-le o soluție de ieșire.
Prețul este adesea mai mare decât prețul pieței înainte de lansarea operațiunii, dar nu este obligatoriu. În cazul unei oferte obligatorii, prețul este cel puțin mai mare decât prețul plătit în ultimele 12 luni de către persoana obligată să depună oferta. În cazul unei proceduri simplificate, prețul trebuie să fie cel puțin egal cu prețul mediu ponderat în funcție de volumul pe parcursul celor 60 de zile de tranzacționare premergătoare depunerii ofertei.
Unii investitori (sau speculatori) caută valori mobiliare care pot face obiectul unei oferte publice de preluare, deoarece este adesea ocazia de a câștiga capital .
O ofertă de schimb public pe acțiuni listate este lansată de o companie, în funcție de o proporție de schimb determinată între acțiunile companiei „țintă” și cea care dorește să preia controlul asupra acesteia.
De exemplu, cinci acțiuni ale companiei țintă vor da dreptul la 3 acțiuni ale companiei ofertante dacă oferta este acceptată (acest exemplu presupune că 3 acțiuni ale ofertantului valorează mai mult la bursă decât cinci acțiuni ale țintei).
De asemenea, numit „squeeze out” în engleză, un squeeze out urmează o ofertă care a permis lansatorului său să devină proprietarul aproape al întregii companii țintă (cel puțin 90% în Franța), precum și drepturile de vot. Drept urmare, doar un număr mic de acțiuni ale acestora din urmă rămân în proprietatea publică.
Eliminarea permite unui acționar să-i forțeze pe câțiva acționari minoritari rămași să-i vândă acțiunile pe care le dețin la un preț echitabil, înainte ca acestea să fie scoase din listă pe piața bursieră. Această retragere va permite acționarului principal sau grupului său să evite diferitele costuri și constrângeri legate de listarea la bursă și de coexistența altor acționari în capital.
Companiile cu o mare liberă float care sunt considerate subevaluate de către piața de valori sunt cele mai susceptibile de a fi „operabil“. Aceasta înseamnă că acestea ar putea face obiectul unei oferte publice de preluare sau a unei oferte publice de preluare de către un alt grup sau o companie concurentă. Această anticipare, uneori însoțită de zvonuri, poate duce la speculații episodice asupra acestor titluri.
Ofertele de preluare și preluările sunt considerate „prietenoase” sau „ostile”, în funcție de existența sau nu a unui acord între grupul achizitor și compania țintă. Aceste operațiuni se pot transforma într-o bătălie financiară dacă ofertele de contra-preluare / ofertele de contra-preluare sunt lansate de grupuri rivale.
Pentru Franța, a se vedea proiectul de lege privind ofertele publice de preluare ,21 februarie 2006.
Deschiderea pieței europene a creat condiții favorabile pentru ofertele publice de la companii non-europene pentru companiile europene, după cum arată oferta publică a Mittal pentru Arcelor .
Regulile de concurență din Uniunea Europeană sunt de așa natură încât Comisia Europeană nu se opune fuziunilor care nu creează o poziție dominantă pe piața unică . Prin urmare, grupurile non-europene pot dobândi grupuri europene fără a crea o poziție dominantă în Europa și, prin urmare, fără a se opune Comisiei. Pe de altă parte, fuziunea a două grupuri europene care creează o poziție dominantă în Europa este împiedicată de Comisie.
Ofertele de preluare sunt motivate de așteptarea unor profituri mai mari odată cu preluarea sau fuziunea dintre cele două companii. Contrar credinței populare, ofertele ostile sunt cei mai mulți creatori de avere, potrivit economiștilor David Thesmar și Augustin Landier : citează un articol de Tim Loughran și Anand Vijh publicat în Journal of Finance în 1997, acționarii companiilor fuzionate pierde pe cale amiabilă pe în medie, 16% din activele lor în termen de trei ani, comparativ cu o creștere de 43% pentru acționarii unei companii care a lansat o ofertă de preluare ostilă. Potrivit unui alt studiu, este mai interesant pentru acționarii companiei țintă că oferta publică de preluare este ostilă. Potrivit lui Thesmar și Landier, acest lucru poate fi explicat prin cel puțin două motive: ofertele de preluare ostile nu permit managerilor să ajungă la un acord pentru a obține cel mai bun tratament în detrimentul acționarilor și cresc numărul de jucători, deci detectarea tranzacții prea riscante sau prea riscante.profitabile. În cele din urmă, acestea adaugă că beneficiile obținute în general din ofertele de preluare nu se fac în detrimentul angajaților, ci provin dintr-o mai bună gestionare a companiei și din abandonarea proiectelor de investiții proaste.