Ecuația lui Fisher
Ecuația Fisher este o economic ecuație care definește rata nominală a dobânzii ( ) ca rata reală a dobânzii ( ) plus inflația așteptat . A fost propus de Irving Fisher .
Concept
Ecuația ex ante
Rata nominală a dobânzii este rata dobânzii necorectată pentru inflație. Inflația, care este creșterea generală a nivelului prețurilor, afectează rata dobânzii. Astfel, rata nominală a dobânzii este determinată de rata reală a dobânzii, la care trebuie adăugată inflația așteptată. Fisher propune următoarea ecuație:
unde este rata nominală a dobânzii, este rata reală a dobânzii și este rata așteptată sau așteptată a inflației.
Ecuația ex post
Cu toate acestea, ecuația Fisher este o ecuație ex ante . Acesta definește inflația în amonte de limita de timp studiată. Inflația poate fi definită ex post , adică a posteriori . Apoi procedăm după cum urmează: fie o sumă de bani investită la curs . După un an, valoarea sa reală este, ținând cont de rata inflației:
de unde ajungem:
Având în vedere că este o valoare neglijabilă, obținem ecuația Fisher ca aproximare.
Critici și dezbateri
Verificarea pe termen scurt și pe termen lung
Frederic Mishkin a studiat ecuația Fisher. Acesta arată că modificările ratelor dobânzii pe termen scurt nu reflectă modificările ratei inflației așteptate, așa cum este propus de teoria efectului Fisher. În schimb, pe termen lung, inflația și rata dobânzii urmează aceeași tendință.
Un studiu realizat de Sun și Phillips indică faptul că ecuația lui Fisher ar fi greșită pe termen lung. Formula lui Fisher poate fi încă utilizată ex post , dar atunci este doar o definiție a ratei reale a dobânzii.
Lipsa de luare în considerare a factorilor externi
Se acceptă acum că ecuația lui Fisher nu este un model adecvat pentru a explica rata nominală a dobânzii. În special, nu ia în considerare riscul de neplată ca în cazul titlurilor de valoare grecești sau portugheze.
Comparând randamentul unei obligațiuni cu o rată a dobânzii indexată la rata inflației și cea a unei obligațiuni convenționale, putem deduce rata inflației așteptată. Aceste comparații relevă existența altor factori în determinarea ratei dobânzii.
Aplicații pentru analiza cost-beneficiu
Steve Hanke, Philip Carver și Paul Bugg susțin, într-un articol din 1975 , că ecuația Fisher trebuie neapărat să fie aplicată analizelor cost-beneficiu pentru a ține cont de schimbările de preț datorate inflației.
Note
- F. Miskin, „Is the Fisher effect for real?: A reexamination of the relation between inflation and rate dobânzi”, Journal of Monetary Economics, 1992, p. 195-215
- Y. Sun și P. Phillips, „Înțelegerea ecuației Fisher”, Journal of Applied Econometrics , 2004, p. 869-886
- J. Rust, „Comentarii la„ Analiza econometrică a ecuației lui Fisher ””, American Journal of Economics and Sociology, 2005, p. 169-184
- "Securitate indexată a inflației de trezorerie pe 5 ani, maturitate constantă" Diagrama de date economice FRED din licitațiile de datorii publice (axa x la y = 0 reprezintă rata inflației pe durata de viață a garanției)
- (în) Steve H. Hanke și Roland W. Wentworth , „ Evaluarea proiectului în timpul inflației, revizuit: o soluție la problema relativă a schimbării prețului Turvey ” , Water Resources Research , vol. 17, n o 6, 1981-1912-xx, p. 1737–1738 ( DOI 10.1029 / WR017i006p01737 , citit online , accesat la 20 aprilie 2021 )
Vezi și tu
Bibliografie
- E. Fama, „Rata dobânzii pe termen scurt ca predictori ai inflației”, American Economic Review, 1975, p. 269-282
- I. Fisher, „Apreciere și interes”, Publicații ale Asociației Economice Americane, 1896, Vol. XI, nr. 4, p. 331-442
- I. Fisher, Rata de interes, New York, 1907
- Fisher, Theory of Interest, New York, 1930
- R. Garcia și P. Perron, „O analiză a ratei reale a dobânzii sub schimbări de regim”, Review of Economics and Statistics, 1996, p. 111-125
- P. Phillips, „Analiza econometrică a ecuației lui Fisher”, American Journal of Economics and Sociology, 2005, p. 125-168