De credit răspândirea sau răspândirea provine dintr - un cuvânt englezesc , ceea ce înseamnă o diferență și se referă la diferența de rată actuarială între:
În Franța, este denumit oficial „ credit spread ” (decretul de7 iulie 1994 (JO din 31 iulie 1994)).
Reprezintă suma:
Modelarea riscurilor de credit reprezentate de companii este complicată și dificilă. În cele din urmă, în măsura în care este eminamente statistic și, prin urmare, depinde de mărimea portofoliului de investiții, diferă în funcție de investitor ... Prin urmare, facilitatea încurajează adesea evaluarea unui spread de credit în comparație cu alte datorii deja evaluate prin piață, obligațiuni sau , din ce în ce mai mult, credit default swap de la emitenți cu același rating .
Spreadurile de credite sunt supuse unor schimbări semnificative și rapide, atât pentru un anumit emitent, cât și pentru o categorie de emitenți. Luate împreună, ele depind de:
Acestea sunt legate de facto de evoluția piețelor pentru acțiuni .
Astfel, pe ansamblu, acestea au o tendință contrară celei a ratelor dobânzii în general , începând cu cele ale obligațiunilor de stat pe termen mediu și lung care, la rândul lor, vor scădea în cazul unei recesiuni anticipate și vor crește în caz de o creștere economică puternică.
Spreadul de credit este diferențialul ratei dobânzii actuariale a cărui curbă de rată a cuponului zero pentru obligațiunile de stat trebuie schimbată într-o manieră uniformă și paralelă , prin reducerea fluxurilor financiare ale obligațiunii pe această nouă curbă, pentru a rezulta în preț , observat pe piață, al obligațiunii.
Înainte de generalizarea utilizării computerelor cu o putere de calcul ridicată, am folosit pur și simplu diferența dintre rata actuarială a instrumentului și cea a unui împrumut guvernamental de durată similară, dar această metodă este destul de imprecisă și tinde să dispară treptat.
Primul dintre spread - urile de credit este, desigur , că între curba de randament de swap - uri și de obligațiuni de stat. Aceasta nu este doar principala măsură a nivelului spread-urilor de credit, ci și instrumentul lor preferat de acoperire. Un exemplu celebru este cel al crizei din vara anului 1998, când băncile americane care se confruntă cu un risc ridicat de neîndeplinire a obligațiilor de către Rusia s-au acoperit prin cumpărarea masivă de obligațiuni de stat singure sau împotriva swap-urilor.