În finanțe, o obligațiune cu cupon zero este o obligațiune care nu dă dreptul la detașarea cupoanelor, de unde și termenul. Cumpărătorul se abonează la obligațiune la un preț mai mic decât valoarea sa nominală, care este plătită la sfârșitul contractului. Cuponul zero este, în general, indexat la inflație. Este o formă utilizată pe scară largă de obligațiunile de stat, în special cele din Statele Unite, facturile T;
Dintre obligațiuni, doar cupoanele zero permit eliminarea cu adevărat a oricărui risc al ratei dobânzii între două date. O obligațiune clasică cu rată fixă (menționată în limba engleză prin imaginea obligațiunii simple vanilie ) generează, de fapt, atâtea riscuri suplimentare de rată, pe cât este dotată cu fluxuri financiare intermediare: rata de reinvestire a fiecăruia dintre cupoane între data scadenței sale. plata și data finală de rambursare sunt, de fapt, necunoscute, deși este implicată în prețul obligațiunii.
Cumpărând o obligațiune convențională cu rată fixă, cumpărăm de fapt întreaga curbă a randamentului care merge de acum până la data rambursării obligațiunii și suntem expuși riscului de rate de reinvestire. Nu sunt cele implicite inițial.
Doar un instrument cu cupon zero are o durată egală cu durata medie de viață.
Doar un instrument cu cupon zero va avea în mod sistematic, la sfârșitul vieții sale, o rată efectivă de rentabilitate egală cu rata actuarială inițială.
Există două tipuri de obligațiuni cu cupon zero:
A fost introdusă eliminarea obligațiunilor de stat :