Acordul acționarilor

Acest articol este un proiect privind legea franceză .

Vă puteți împărtăși cunoștințele îmbunătățindu-le ( cum? ) Conform recomandărilor proiectelor corespunzătoare .

Consultați lista sarcinilor care trebuie îndeplinite pe pagina de discuții .

Un acord al acționarilor (sau acordul acționarilor ) este un contract de drept privat între oricare sau toate asociate cu o corporație , care are adesea un caracter confidențial.

General

În teorie, relațiile acționarilor cu compania și ale acționarilor între ei sunt guvernate de actul constitutiv al companiei. Cu toate acestea, atunci când numărul acționarilor este relativ mic, în practică este comun ca acționarii să completeze aceste statute oficiale cu un pact. Există multe motive pentru care fac acest lucru:

• Actul constitutiv al unei companii este un document public, în timp ce acordul acționarilor, fiind un contract de drept privat, poate rămâne confidențial între părți.
• Acordurile acționarilor sunt, în general, mai flexibile, fie că este vorba de stabilirea, administrarea, revizuirea sau abrogarea acestora.
• Acționarii ar putea dori ca orice conflict să fie rezolvat prin arbitraj sau de către o instanță guvernată de o altă lege decât cea a companiei. În unele țări, dreptul societăților comerciale nu permite introducerea unei astfel de clauze de arbitraj în actul constitutiv.
• În unele țări, legislația societăților poate să nu ofere o protecție suficientă acționarilor minoritari , care ar putea dori să își protejeze interesele printr-un acord al acționarilor. În special, un acord al acționarilor poate oferi un mecanism de ieșire pentru acționarii minoritari fără a fi nevoie să treacă prin lichidarea companiei.
• Pentru a împiedica vânzările de acțiuni sau o ofertă de preluare să conducă la pierderea controlului sau chiar lichidarea companiei.

În schimb, un acord al acționarilor poate constitui un risc pentru părțile interesate:

• În unele legi, un acord al acționarilor poate constitui un parteneriat, care poate avea consecințe fiscale sau poate duce la răspundere financiară în caz de faliment .
• Atunci când acordul acționarilor contravine dispozițiilor legale, eficacitatea clauzelor sale poate fi contestată.
• În țările în care contractele sunt supuse taxei de înregistrare atunci când depășesc o anumită dimensiune, pactul poate fi supus unor drepturi prohibitive, a căror omisiune ar face ca pactul să fie nul.
• În unele cazuri, existența unui acord de acționari poate fi luată ca dovadă a unor practici de coluziune și / sau monopol .
• Un acord actualizat al acționarilor poate fi caracterizat de către consiliul pentru piețele financiare că acționează concertat . Prin urmare, „persoanele care acționează concertat sunt obligate solidar de obligațiile impuse de lege”. Ca urmare, semnatarii unui pact care dețin mai mult de o treime din drepturile de vot ale unei companii listate pe o piață reglementată trebuie să informeze imediat Autoritatea des marchés finanțatori și, mai ales, trebuie să depună o ofertă de preluare pentru restul capitalului dacă depășesc pragurile stabilite de clauzele de preluare în sus.

Tipologia clauzelor

Clauzele unui acord de acționari pot acoperi diferite scopuri împărțite în trei categorii principale:

1. În legătură cu capitalul social . Scopul lor este de a le permite semnatarilor să controleze sau chiar să blocheze compoziția capitalei. Acestea sunt o modalitate prin care acționarii se pot proteja împotriva unei oferte publice de preluare . O clauză care conferă în cazul unui transfer de acțiuni de către unul dintre semnatari un drept de preemțiune către ceilalți aparține acestei categorii, la fel ca și clauza de aprobare, care impune acordul co-acționarilor să revândă acțiunile sale sau garanții către o terță parte. Mai radical, clauza de inalienabilitate interzice transferul valorilor mobiliare deținute, în timp ce cea a ieșirii forțate necesită revânzare. Anumite clauze pot impune acționarilor să-și vândă acțiunile în anumite contexte.
2. Referitor la exercitarea drepturilor de vot ale semnatarilor (denumite atunci „acorduri de vot”). Ei pot, de exemplu, să impună tuturor membrilor lor o consultare înainte de fiecare adunare generală , în special pentru a coordona deciziile votate. O clauză de colaborare exclusivă cu compania aparține acestei categorii.
3. Referitor la condițiile în care semnatarii participă la organizarea companiei sau la funcționarea acesteia. Astfel, o clauză de limitare a puterii supune anumite decizii strategice unui acord prealabil, aparține acestei categorii. Acest tip de clauză poate prevedea, de asemenea, accesul la informații mai regulat decât cerința legală sau la punctele care nu sunt reglementate de reglementări. De asemenea, poate fi prevăzută procedura care trebuie urmată în caz de conflict, ceea ce privește, în general, semnatarul de căile sale legale.

Pentru a câștiga în eficiență, aceste pacte includ adesea o clauză de penalizare care impune plata unei sume deseori considerabile în caz de neexecutare, independent de orice prejudiciu efectiv care ar constitui, în principiu, baza unei acțiuni de despăgubire.

Aspecte judiciare

Dreapta franceză

Din punct de vedere legal, un acord de acționari poate fi analizat ca un contract plurilateral în vederea unui obiect comun, obiectul comun fiind „stabilizarea acționariatului” unei societăți pe acțiuni.

Un pact este un contract , ca atare dispozițiile sale nu ar putea da naștere la executare silită: ele au dat naștere doar la daune. Cu toate acestea, din 2002, jurisprudența din Franța a evoluat și o astfel de executare a fost considerată posibilă, „articolul 1142 din Codul civil nu interzice recurgerea la executarea silită atunci când, ca și în acest caz, nu există imposibilitate materială, legală sau morală excludeți-o, debitorul obligației rămânând deținătorii valorilor mobiliare și Pentru a limita riscul încălcării, pactul poate stabili o penalitate financiară în caz de nerespectare. ” Mai mult, o astfel de clauză de penalizare poate fi revizuită printr-o judecător cine l-ar găsi leonin, pentru că excesiv.

Un contract își leagă doar părțile . Un contract este în mod normal neexecutabil împotriva terților, este „efectul relativ” al acordurilor. Aceasta înseamnă că acestea produc un efect numai între abonați și nu față de terți: nerespectarea acordului corespunde doar unei încălcări a contractului față de celelalte părți, dar nu este executorie împotriva terțe părți. De exemplu, un vot în adunarea generală care încalcă prevederile pactului va angaja răspunderea contractuală a persoanei care a încălcat pactul față de ceilalți abonați, dar nu va iniția nicio neregulă în deliberare. Acordul acționarilor, ascuns, nu era, prin urmare, opozabil societății în sine, care nu este niciodată un părți interesate. Acesta a fost și cazul noului acționar al companiei care nu era legat de pactul pe care fostul acționar care i-a vândut acțiunile sale a putut să îl semneze. Și aici jurisprudența a evoluat și, din 2006, este posibil să se pronunțe o executare silită imediat ce terțul este conștient de acest pact și a profitat de acesta.

Legea italiană

În Italia, înainte de legea 24 februarie 1998, acordurile acționarilor erau o practică obișnuită, dar nu aveau un cadru legal. Acestea făceau parte din instrumentele de control corporativ, dar nu erau atașate la nicio obligație de divulgare și transparență sau la limite de timp. O parte din doctrină le credea ilegale. De la această lege, acest mecanism a fost legitimat și reglementat, mai întâi numai pentru companiile listate, apoi, după reforma din 2003.

Vezi și tu

• Societatea pe acțiuni simplificată constituie o alternativă la acordul acționarilor, însă, deși acordurile acționarilor sunt adesea de natură ocultă, statutele SAS sunt publice.
• Acordul unanim al acționarilor este separat de acordul acționarilor.

Note și referințe

1. „ acord încheiat în vederea dobândirii sau vânzării drepturilor de vot sau în vederea exercitării drepturilor de vot pentru a pune în aplicare o politică comună față de companie ” articolul L 233-10 din Codul de comerț
2. aceeași sursă
3. LBO: știri de jurisprudență privind acordurile acționarilor - pe baza textelor publicate până în 2008 Yann Martin-Lavigne și Marie Coatrieux, Agorabiz